上半年各省增速一览

核心观点与关键数据

全国经济概况
上半年国内生产总值同比增长5.3%，23个省份增速超过或等于全国平均水平，8个省份未达标。经济总量排名靠前的省份（除广东外）合计拉动GDP增长2.1个百分点，其中湖北GDP增速达6.2%，位列全国第三。广东上半年GDP增速仅为4.2%，显著低于其他经济强省，其出口同比增速仅0.4%，固定资产投资同比下降9.7%。中西部省份如海南、内蒙古等地社零增速均在7%以上，西藏固定资产投资增长24.8%。

三驾马车表现

• 消费：北京、天津、上海社零增速分别为-3.8%、-0.7%、1.7%，表现最弱；中西部省份如海南、河南等地增速较高。
• 出口：山西对美出口占比达24%，上半年出口下滑34.8%；江苏、浙江、山东等地出口维持韧性，河南、湖北等地表现亮眼。
• 投资：北京固定资产投资同比增长14.1%，显著支撑GDP；广东固定资产投资下滑16.3%，主要受房地产拖累。

雅鲁藏布江水电工程
雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资1.2万亿元，装机容量6000万千瓦，年发电量占2024年全国总电量的3%。水利、环境和公共设施管理领域固定资产投资占比从2016年的10%左右上升至2024年末的18.2%，该项目预计每年拉动固定资产投资约0.2个百分点，年拉动GDP约0.09个百分点。

大宗商品价格
7月受反内卷预期等因素影响，大宗商品价格涨幅明显，多晶硅、玻璃等期货合约上涨显著，但现货价格涨幅较小。反内卷政策发力推动价格上涨，政策表述显示对产业升级和市场竞争的支持。

信贷资金流向
上半年新增人民币贷款12.9万亿，同比少增0.4万亿。房地产相关贷款增速比上年末高0.6个百分点，但二季度新增减少，个人购房贷款余额减少1600亿元。工业、基建、服务业中长期贷款需求均低于去年同期，其中服务业中长期贷款同比减少1.6万亿。

中美贸易与出口
7月高频数据显示中国对美直接出口转弱，从中国出发开往美国的集装箱船数量减少。美国与其他国家关税谈判推进，可能推动关税上行，影响出口。韩国对美出口也出现下滑。

风险提示
雅鲁藏布江水电工程拉动效果待观望，中美贸易摩擦、关税上调可能影响出口与企业利润，全球地缘政治局势变化可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营。