周度评估及行情展望
周度行情回顾：本周贵金属价格呈现冲高回落走势。沪金主力合约跌0.8%，报773.8元/克；沪银主力合约跌1.26%，报9169元/千克。COMEX金跌0.51%，报3338.50美元/盎司；COMEX银跌0.26%，报38.33美元/盎司。10年期美债收益率报4.40%，美元指数跌0.80%，报97.67。
特朗普访美联储事件：特朗普造访美联储大楼，质疑大楼翻修成本并要求美联储降息，但联储未予强回应。特朗普政府推动的财政宽松政策及对鲍威尔的施压，使贵金属市场交易驱动由经济数据转向联储货币政策独立性受扰。
市场反应：贵金属价格对经济数据反应有限，在美联储关键票委发言及“去职风波”事件前后出现较大边际变化。当前美联储货币政策核心驱动已受特朗普政府影响。
美联储降息预期：CME利率观测器显示，市场预期联储本次议息会议维持利率不变概率为95.9%，降息25个基点概率仅为4.1%。但特朗普表示鲍威尔可能准备降息，结合联储未表态，预计本次会议将进行鸽派表态，不排除超预期降息。
长期展望：即使鲍威尔完成剩余任期，在特朗普干预下，美联储货币政策仍将逐步转向宽松，后续降息幅度可能超市场预期。国际银价在美联储降息预期下往往表现强势。
策略建议：维持多头思路，重点关注白银做多机会。沪金主力合约参考运行区间760-794元/克，沪银主力合约参考运行区间9075-10000元/千克。
技术图形：沪金指数下破趋势线，技术图形偏弱势，关注767-779元/克一线支撑。沪银指数形成假上破后企稳，下周有望走强回升，整体技术图形将呈现菱形上涨格局。
市场回顾：
- 美元指数：跌0.80%，报97.67。
- 黄金、白银价格：内外盘均下跌，COMEX金银持仓量上升，管理基金净多头持仓回升，ETF持仓稳定。
- 海外汇率与利差：美欧、美英、美日利差及汇率波动。
- 利率与流动性：美国长短债收益率利差收窄，利率及通胀预期稳定，美联储资产负债表负债端变化。
- 宏观经济数据：美国6月CPI同比2.7%，核心CPI同比2.9%；初请失业金人数21.7万人；6月ISM制造业PMI为49，非制造业PMI为50.8；6月屋开工及营建许可数据均超预期。
- 贵金属价差：金银比稳定。
- 贵金属库存：白银库存下降，COMEX金银库存稳定。
- 贵金属价差：黄金内外价差波动。
研究结论：特朗普访美联储事件及财政宽松政策推动贵金属价格，市场关注美联储鸽派表态及降息预期。建议维持多头思路，重点关注白银做多机会。
