天然橡胶周报：海内外产区台风受扰，市场情绪偏强，胶价偏强运行，关注后续天气变化情况

总结

核心观点

• 天胶建议前期多单及保护性看跌期权止盈，基本面偏强，待情绪企稳后低多思路为主。
• 供应方面，台风扰动下新胶上量不利，原料价格延续高位，对胶价有支撑。
• 需求方面，下游备战假期，开工维持高位。
• 库存方面，海外运输不畅影响到港，库存延续去库。

关键数据

• 价格&成本：
  • 泰国胶水价格72.5泰铢/公斤，较上周涨2.11%；杯胶价格58.95泰铢/公斤，较上周涨2.79%。
  • 越南原料价格维持上涨趋势，部分工厂高价采购。
  • 泰国天然胶乳理论生产利润空间走扩。
  • 云南胶水供应紧张，价格上行；海南受台风影响，原料供应不佳。
  • 全乳基差收窄，截至9月20日贴水RU01合约1425元/吨，周环比上涨100元/吨。
• 供需及库存：
  • 天胶分别国产量季节性：泰国、印尼及越南7月产量同比减少。
  • 天胶分别国进口量：7月国内进口量环比回升39.93%，1-7月累计同比减少21.82%。
  • 外需：7月欧盟乘用车注册量小幅增长0.2%。
  • 半钢胎开工率79.66%，环比-0.26个百分点；全钢胎开工率60.18%，环比-1.90个百分点。
  • 8月轮胎出口同比增长13.3%，环比增加126万条。
  • 8月汽车产销环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。
  • 8月重卡销量同比下降18%。
  • 青岛库存环比减少1.21万吨，降幅2.74%；社会库存117.7万吨，较上期减少1.48万吨，降幅1.25%。

研究结论

• 台风扰动下供应端受限，原料价格高位，胶价有支撑。
• 需求端维持高位，库存去库。
• 建议前期多单止盈，情绪企稳后低多思路为主。