2025年初,随着《全国统一大市场建设指引(试行)》发布及政府工作报告将纵深推进统一大市场列为标志性改革举措,“反内卷”政策逐步深化,引发大宗商品市场的结构性行情。本轮行情呈现“焦煤筑底—多晶硅反转—双龙头加速—产业链跟涨”的传导路径,多晶硅、碳酸锂、焦煤和纯碱成为市场焦点。
行情回顾显示,6月以来焦煤率先开启筑底反弹,随后多晶硅反转并带动焦煤加速,形成“双核驱动”,带动产业链商品跟涨。
资金持仓分析显示,机构型资金与交易型资金策略分化:
- 机构型资金(如产业套保和长期配置为主)在焦煤、碳酸锂、纯碱上普遍亏损,仅在多晶硅上获利。
- 交易型资金则通过灵活策略在四个品种上实现小幅盈利。
进一步分析代表宏观交易属性的两个席位(A、B席位):
- A席位在多晶硅、焦煤、纯碱上盈利丰厚,尤其在多晶硅和焦煤转折点把握精准。
- B席位在碳酸锂和多晶硅上获得显著收益,但在焦煤和纯碱上操作相对温和。
研究结论指出,政策市中不同资金策略差异明显,未来随着“反内卷”政策深入推进,结构性特征和资金分化格局可能进一步强化。