首次覆盖报告：国内导航控制龙头,受益远火景气提升

核心观点

北方导航作为国内导航控制与弹药信息化领军企业，受益于“十四五”规划收官和装备建设任务增加，预计业绩将实现快速增长。公司聚焦军品主业，拥有深厚的 技术积累和丰富的项目经验，在导航与控制、军事通信和智能集成连接核心业务领域竞争力持续增强。公司积极构建“8+3”技术体系和产业生态，推动质量管理数智化转型，并实施股权激励计划，为长期稳定发展奠定坚实基础。

关键数据

• 2024年公司营业收入27.48亿元，同比下降22.91%；净利润0.59亿元，同比下降69.29%。
• 2025年Q1公司营收3.52亿元，同比增长347.47%，预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润区间为1.05亿元至1.2亿元，将实现扭亏为盈。
• 预计公司2025-2027年实现营收52.4亿/64.4亿/76.4亿元，同比+91%/23%/19%，实现归母净利润3.1亿/4.0亿/5.1亿元，同比+417%/31%/28%，对应EPS为0.20/0.26/0.34元。

研究结论

给予公司2025年85倍PE估值，对应目标价17.00元。首次覆盖给予“增持”评级。