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短期纯债基金二季报分析：业绩回暖驱动，数量规模双升

2025-07-24 陈笑楠,赵婧国信证券 LM

核心观点：短期纯债基金二季度业绩回暖，规模和数量均有所提升。
基本情况：
- 债基个数：截至2025年二季度末，短期纯债基金共有363只，占全基金市场的2.80%；二季度发行了17只，较去年同期有所回升。
- 债基规模：截至2025年二季度末，已披露半年报的短期纯债基金总资产和净资产分别为12,345亿元和10,770亿元，较上季度末分别增加2,002亿元和1,536亿元；平均总资产和净资产分别为37亿元和32亿元，较上季度末分别回升6.2亿元和4.7亿元。
- 杠杆率：2025年二季度末，整体法口径下短期纯债基金平均杠杆率为1.15，较上季度末上升0.04；平均法口径下平均杠杆率也为1.15，较上季度末上升0.03。
- 净值增长率：2025年二季度短期纯债单季平均净值增长率为0.66%，较上季度回升。
资产配置：
- 大类资产配置：债券资产占97.9%，较上季度末回升0.5%；买入返售资产占0.9%，较上季度末回落0.4%；银行存款和其他资产占比变化较小。
- 券种配置：利率债、金融债（剔除政金）和企业发行债券分别占债券总资产的14.0%、19.2%和62.8%；同业存单、资产支持证券和其他债券占比较小。
业绩分析：
- 业绩回报最高的两只基金均重仓配置了金融债和企业债，且二季度末久期环比下降，分别获得1.36%和1.30%的净值回报。
- 其中，净值回报率第一的A基金久期和杠杆率均环比下降，主要配置企业债、金融债和政策性金融债。
- 净值回报率第二的B基金久期环比下降，但维持高杠杆策略，主要配置金融债、企业债和政策性金融债。
研究结论：短期纯债基金二季度表现回暖，规模和数量双升，业绩提升主要得益于债券市场收益率回落后震荡，以及基金配置策略的调整。