乙二醇日报：成本支撑推涨乙二醇期价，去库趋势下或延续偏强

乙二醇期货市场近期呈现震荡整理格局。主力合约价格从4407元/吨上涨至4453元/吨，涨幅1.04%，成交量大增23.68%，但持仓量略降0.65%，显示市场交易活跃，部分多头获利离场。华东现货价格同步跟涨35元至4510元，但基差从63元缩至17元，表明期货上涨动能强于现货，市场对远月预期边际转弱。跨期价差中，1-5价差扩大至-12元/吨，反套逻辑松动，9-1价差转弱至-6元，显示远期合约结构分化。

产业链方面，供给端油制开工率稳定在63.94%，煤制开工率小幅下降至57.9%，总开工率微降至61.56%。石脑油、乙烯、甲醇三路线生产利润仍处深度亏损，煤制利润-206元/吨维持低位，成本压力或持续压制产能释放。需求端聚酯工厂负荷连续持平于89.42%，江浙织机负荷63.43%亦无变化，旺季备货需求尚未实质性启动，下游刚需采购对行情驱动有限。库存端华东主港库存增加1.3万吨至49.4万吨，周度到港量攀升18.9%至13.2万吨，港口累库压力加大；但张家港逆势去库0.8万吨，显示局部提货速度改善。

价格走势判断，乙二醇短期或转入震荡整理格局。成本端煤价上行对价格形成底部支撑，叠加港口去库，整体震荡偏强。近月合约受旺季预期支撑相对偏强，但中期需关注聚酯需求兑现程度：若下游补库不及预期，叠加新产能投放压力，价格可能再度承压。当前高库存和进口到港量增加可能压制价格，而原料成本端如原油价格如果上涨，可能带来支撑。综合考虑，乙二醇价格短期内呈现震荡格局，上行受库存压制，下行有成本支撑。