公司点评：FY2026Q1同店降幅继续收窄，期待改善态势延续

核心观点与关键数据

分析师观点：维持对周大福（01929.HK）的买入评级，认为公司产品结构优化效果显著，预计FY2025经营利润增长10%。报告关注定价产品销售的优异表现，并指出Q4销售降幅继续收窄。

关键财务数据：

• 资产负债表（2024A & 2025A）：

  • 流动资产：2024A为79.18亿港元，2025A为72.74亿港元。
  • 现金：2024A为7.695亿港元，2025A为7.598亿港元。
  • 存货：2024A为64.647亿港元，2025A为54.895亿港元。
  • 资产总计：均为88.8197亿港元。
  • 股本：9988.99百万股。
  • 归属母公司股东权益：25.7153亿港元。

• 现金流量表（2024A & 2025A）：

  • 经营活动现金流：2024A为13.8361亿港元，2025A为10.2555亿港元。
  • 净利润：2024A为0.6499亿港元，2025A为0.6496亿港元。
  • 现金净增加额：2024A为-0.3576亿港元，2025A为-0.24亿港元。

股价与市值：

• 2025年7月22日收盘价：4.54港元。
• 总市值：100.2111亿港元。
• 总股本：4.6413亿股，其中自由流通股占比80%。
• 30日日均成交量：0.9625百万股。

股价走势：

• 2024-07至2024-11：股价波动较大。
• 2025-03恒生指数表现：相对基准指数涨幅36%。

研究结论：

• 公司经营利润增长预期乐观，定价产品销售表现突出。
• 资产负债表显示存货有所下降，现金流状况稳定。
• 维持买入评级，预计股价相对同期基准指数涨幅在15%以上。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。