CTA市场跟踪周报：CTA各策略小幅上涨，标配中偏多短周期

核心观点：供给侧改革达到16-17年或21年水平引发长期趋势，模型失效，市场主流策略偏移商品市场整体上行，CTA各策略小幅上涨。

未来研判：CTA整体标配，短周期为主；中短周期策略环境中性，中长周期策略环境中性偏差；周度收益小幅波动，因子收益贡献分散，因子波动率变化不一。

关键数据：

• 商品市场：本周商品指数上涨1.33%，股指期货指数普升，国债指数半数下跌。
• 商品期货市场：近20日波动率多数下跌，成交持仓处于正常区间。
• 股指期货市场：指数普升，波动率普跌，成交持仓处于正常区间。
• 国债期货市场：指数净值半数下跌，波动率多数上升，成交持仓处于极低区间。
• 量化CTA跟踪：本周量化趋势、量化套利及量化多策略中位数收益率均为正。
• CTA策略指数表现：各类策略小幅上涨。

研究结论：

• 宏观环境：货币流动性底部回升。
• 策略市场环境：中短周期策略日内流动性和波动性小幅变化，中长周期策略趋势流畅性和波动性小幅变化。
• CTA风格因子：主流因子小幅波动，短周期动量表现较好，油品多为正收益贡献且占比较大，黑色原料和农产品养殖的收益贡献占比较大。
• CTA风险监测：量化趋势在5日时序动量因子暴露较大，量化多策略在5日截面动量、多空30%品种展期因子暴露较大，量化套利整体风险因子敞口暴露较小。