传媒行业月报：中报季将至，持续看好游戏、出版、IP方向

投资建议

• 持续看好游戏、出版、IP衍生品等子板块。
• 游戏：基本面与政策面共振，AI有望提振估值。
• IP衍生品：文化新消费市场崛起。
• 出版：教材教辅需求稳固，高股息标的长期收益优异。
• 影视：暑期档进展过半，建议关注影片票房表现及IP新消费业务进展。
• 建议关注：恺英网络、完美世界、三七互娱、吉比特、中原传媒、万达电影、光线传媒、分众传媒、芒果超媒。

行情回顾

• 2025年6月25日-7月18日，传媒板块上涨4.63%，子板块全部上涨。
• 出版板块上涨3.03%，影视板块上涨2.43%，游戏板块上涨5.25%，其他广告营销板块上涨6.56%。
• 传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为29.62倍，历史分位为82.40%。

行业要闻

• 多省市出台政策支持游戏、影视、数字内容产业发展。
• 腾讯发布游戏云解决方案，百度推出AIGC视频生成模型“MuseSteamer”。
• 首届上海之夏国际动漫月系列活动开启，预计吸引超百万人次。

行业月度数据

• 电影市场：6月票房19.08亿元，环比增加9.72%；观影人次4871.82万人次，环比增加11.36%。
• 影视剧市场：6月电视剧/网剧全网正片播放量市占率排名前五的分别是《藏海传》《长安的荔枝》《潜渊》等。
• 综艺节目市场：6月电视综艺/网络综艺全网正片播放量市占率排名前五的分别是《歌手2025》《你好，星期六2025》《奔跑吧第九季》等。
• 游戏市场：5月国内游戏市场规模280.51亿元，同比增长9.86%；6月发放国产游戏版号147款，创2021年4月以来新高。

豫股专栏

• 中原传媒2025年4月18日发布2024年年度报告及2025年一季度报告，2024年归母净利润10.30亿元，2025Q1归母净利润1.10亿元，同比增加234.61%。
• 2023年河南省文化及相关产业增加值为2711.86亿元，占地区生产总值（GDP）的比重为4.47%。
• 2025河南省文化旅游发展大会将于6月26日至27日在开封市召开。

风险提示

• 政策效果不及预期；市场竞争加剧；内容产品质量不及预期；AI技术进展及应用效果不及预期；部分领域监管政策变化。