正信期货PVC周报：商品情绪为阶段性主导，短期区间偏强震荡

核心观点与关键数据

PVC价格

• 本周PVC期货区间震荡，V2509合约收于4937元/吨（-43元），基差小幅走扩，盘面升水现货。
• 现货价格重心略上移，华东电石法PVC价格为4810元/吨（-50元），乙烯法PVC价格为4850元/吨（持平）。
• 期货月间价差（9-1）小幅波动，延续contango结构，乙电现货价差小幅走强。

PVC供给端

• 本周开工环比略降，整体开工负荷74.97%（-0.1%），电石法开工率77.52%（+0.59%），乙烯法开工率68.31%（-1.92%）。
• 本周检修损失量7.443万吨，环比减少0.285万吨；下周计划新增2家检修，部分恢复，预计检修损失量环比略降。
• 电石价格重心稳定，乌海电石出厂价2250元/吨，短期窄幅波动。
• PVC单产品亏损略降，外采电石法PVC企业延续亏损，成本支撑一般。

PVC需求端

• 下游开工变化不大，房地产延续弱势，制品企业逢低补货，采购积极性难有明显提升。
• 管材开工略下行，型材企业开工略降，行业淡季需求体现明显，地产政策对需求支撑有限。
• 6-7月出口量预计仍较高，但环比或有下降，印度BIS认证延期影响7月出口量，下半年出口增速或转弱。

PVC库存端

• 本周华东及华南总库存38.87万吨（环比+5.28%，同比-30.05%），后续仍有小幅累库预期。

研究结论与策略

• PVC基本面存边际走弱预期，新产能量产临近导致供应端压力增大，国内外需求均偏弱，库存或将延续累库。
• 反内卷政策预期扩散，部分资金交易老旧产能淘汰，宏观氛围改善对商品市场有一定支撑。
• 短期PVC区间偏强震荡。

后期重点关注

• 电石及烧碱价格变动、煤炭价格变动、国家宏观及地产政策。