一、丙烯供应情况
我国丙烯主要生产工艺为蒸汽裂解、催化裂化、丙烷脱氢和煤/甲醇制烯烃，上游原料为石脑油、丙烷和甲醇。
- 石脑油：丙烯成本测算公式为“丙烯成本=石脑油*0.85+1500”，与丙烯价格呈正相关性，相关系数在0.6362至0.9299之间。
- 丙烷：丙烯成本测算公式为“丙烯成本=1.18*丙烷+1300”，与丙烯价格呈正相关性，相关系数在0.5246至0.9144之间。
- 甲醇：丙烯成本测算公式为“丙烯成本=3*甲醇+700”，与丙烯价格呈正相关性，相关系数为0.7456。
- 产能产量：2024年产能达70263千吨，产量达56157.87千吨，较2020年分别增长57%和55.6%。
- 预计投产：2025年计划新增产能1439万吨，其中PDH路线占比53.2%。
二、丙烯需求情况
- 消费量：2020年至2024年消费量从40040千吨增长至55750千吨，年均增长率约8.6%。
- 下游产品：聚丙烯占比62%，环氧丙烷占比8%，PP粉料和丙烯腈各占6%，丙酮和丙烯酸各占4%，辛醇占比4%。
- 聚丙烯：2024年产能达43820千吨，产量达34631.92千吨，社会库存减少明显，周度开工率处于低位。
- 消费量：2020年至2024年消费量从28866.02千吨增长至35396.62千吨，年均复合增长率约5.3%。
三、丙烯进出口情况
- 进口：2020年至2024年进口量从2506.87千吨降至2018.34千吨，降幅近20%，主要原因是国内产能扩张和自给率提升。
- 出口：2020年至2024年出口量波动较大，2021年井喷式增长，2022-2023年大幅下滑，2024年反弹至73.18千吨。
四、丙烯现货价格情况
- 价格：2020-2024年中国丙烯平均市场价格为7033.95元/吨，2025年1月至今为6558.84元/吨。
- 原因：供应扩张与需求疲软导致供需失衡，成本端短期冲击。
五、上市首日价格预测及策略推荐
- 价格预测：首日上市价格或位于[6150，6600]之间。
- 策略推荐：
- 单边策略：逢低做多，轻仓参与。
- 套利策略：甲醇-丙烯价差小于-5000元/吨时做多甲醇做空丙烯；聚丙烯-丙烯价差小于500元/吨时做多聚丙烯做空丙烯。
六、丙烯期货合约
- 交易品种：丙烯，交易单位20吨/手，报价单位元（人民币）/吨。
- 交易时间：上午9:00-11:30，下午13:00-15:00，以及交易所规定的其他交易时间。
- 交割方式：实物交割。
- 首批上市合约：PL2601、PL2602、PL2603、PL2604、PL2605、PL2606、PL2607。
