电新周报：宇树科技开启上市辅导电力设备与新能源

核心观点与行业展望

• 新能源汽车：动力电池格局有望优化，板块盈利有望回暖。锂电池板块经历长期大幅回调，供给阶段性过剩问题有望迎来拐点，碳酸锂价格下降带动成本及终端售价下降，刺激下游需求。5C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业及相关企业（通合科技、盛弘股份、沃尔核材等），重视磷酸锰铁锂、复合集流体等新技术。建议关注宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、当升科技等。
• 电力设备及储能：今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。电网环节逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。AI等新兴产业用电需求增加，新能源快速发展带动电网配套建设，加速升级更替需求。建议关注思源电气、海兴电力、金盘科技等。储能方面，25年有望保持高增态势。大储商业模式有望打通，工商业储能受益虚拟电厂建设，户储需求有望刺激板块反弹。建议关注南网科技、科华数据、盛弘股份、宁德时代、科士达等。
• 光伏：欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼。产业链低价刺激全球市场需求，成本降低带来装机加快落地。新技术方面，TOPCON大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速。重点推荐美畅股份、福莱特、天合光能等。
• 工控&人形机器人&低空经济：工控方面，新一轮设备更新或将至，新一轮库存周期渐行渐近，制造业有望复苏，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团等。人形机器人方面，智能化大势所趋，工厂场景有望率先落地，国内已实现批量订单。推荐汇川技术、旭升集团等。
• 行业动态：杭州宇树科技股份有限公司公布首次公开发行股票并上市辅导备案报告，由中信证券担任辅导机构。

关键数据

• 新能源汽车：2025年6月销量同比增长26.7%，动力电池装机58.2GWh，同比增长45.9%。
• 光伏：硅料周度价格上涨5.7%。
• 风电：2025年1-5月新增装机量46.28GW，同比增长134.2%。

研究结论

• 新能源汽车、电力设备、光伏等行业具有较好的投资机会，建议关注相关龙头企业及新技术发展方向。
• 储能、工控、人形机器人等领域有望迎来新的增长点，建议关注相关投资标的。
• 行业发展面临下游需求不及预期、技术路线变化、原材料价格波动等风险。