有色金属周报：国内“反内卷”叠加美国财政扩张，金属价格普涨

行业及个股表现

• 期间涨幅前10只股票：主要涉及贵金属和小金属。
• 期间涨幅后10只股票：主要涉及基本金属。

基本金属

价格和股票相关性复盘

• 黄金价格与山东黄金股价走势正相关。
• 铜精矿价格与江西铜业股价走势正相关。
• 硫酸钴价格与华友钴业股价走势正相关。
• 碳酸锂价格与天齐锂业股价走势正相关。

工业金属

铝

• 价格：受供应增量释放和消费淡季压制，铝价震荡偏弱。
• 利润：电解铝成本小幅上升，但冶炼厂利润依旧可观。
• 成本库存：氧化铝现货价格上涨，电解铝成本上升；库存累库预期较强。
• 预测：沪铝运行于20150-20550元/吨，伦铝波动区间2520-2600美元/吨。

铜

• 价格：受政策扰动和美元走势博弈，铜价高位震荡运行。
• 加工费：铜精矿现货交投活跃度冷清，现货TC止跌回升。
• 库存：三大期货交易所铜库存合计+保税区下降。
• 预测：伦铜波动于9600-9800美元/吨，沪铜波动于77000-78500元/吨。

锌

• 价格：伦锌和沪锌受宏观干扰和累库影响不断下行，随后维持震荡运行。
• 加工费：国产-进口锌加工费周均价下降。
• 社会库存：锌进口盈亏及沪伦比值下降。
• 预测：伦锌录得2750美元/吨，沪锌录得22295元/吨。

铅、锡、镍

• 铅：伦铅和沪铅受铅锭供需表现拖累，价格震荡下行。
• 锡：沪锡价格震荡上行，受宏观情绪改善和低库存支撑。
• 镍：沪镍主力合约围绕12万元/吨窄幅震荡，受宏观和基本面因素影响。
• 预测：伦铅终收于1985美元/吨，沪铅主力2508合约终收于16820元/吨；沪锡价格运行于26.0万-26.6万元/吨区间；沪镍主力合约（NI2508）运行于118,000-123,000元/吨。

贵金属、小金属

贵金属

• 黄金：受央行BS、实际利率和ETF持仓等因素影响，COMEX黄金期货收盘价波动。
• 白银：COMEX白银期货收盘价波动。

能源金属

钴

• 高频价格跟踪：电解钴价格震荡偏弱，四氧化三钴价格小幅上行，三元材料价格小幅上调。
• 价差跟踪：MB钴美元及折合人民币价格下降，硫酸钴和四氧化三钴价差扩大。

锂

• 高频价格跟踪：碳酸锂价格震荡上行，氢氧化锂价格止跌企稳，磷酸铁锂价格延续增长，钴酸锂价格小幅上涨。
• 价差跟踪：国内外碳酸锂和氢氧化锂价差扩大。

其他小金属

• 国内钼精矿、电解镁、电解锰、锑锭、海绵钛、精铟、二氧化锗、精铋等价格波动。

稀土价格

• 稀土磁材：氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕价格波动较大，市场整体呈现观望情绪。

风险提示

• 需求不及预期。
• 供给超预期释放。
• 海外地缘政治风险。