全国电力负荷屡创新高,旺季需求有望驱动煤价加速上涨。供给端,2025年6月我国煤炭进口量同比下降1157万吨,降幅进一步扩大至25.9%,1-6月累计同比下降2781万吨,降幅11.1%;全国原煤日均产量同环比+3.0%/+7.9%,但产能利用率下降至69.3%,创下20Q1以来新低。需求端,5月下旬以来火电发电量同比增速已转正,7月上旬电力负荷屡创历史新高,电厂日耗加速攀升。库存端,产地煤价加速上涨加剧发运倒挂,港口调入量降低,前期库存基本去化到位。预计8月中旬价格高点有望突破750元/吨,下半年价格中枢有望维持700元/吨左右。板块来看,煤价已进入上行通道,业绩稳健、高现货比例标的弹性更为充足。国际局势不确定性增强,稳定高股息价值提升。看好板块估值提升。