通化东宝作为国内胰岛素龙头,近年来业绩受集采影响承压,但公司积极创新和出海,打造新增长点。公司主要产品包括胰岛素制剂、GLP-1类药物和痛风药物,其中胰岛素业务受集采影响较大,2024年营收下降34.7%,净利润亏损0.4亿元。但随着集采续约完成,胰岛素销量有望加速放量,2025H1胰岛素类似物销量同比增长超200%。公司国际化战略成效显著,2024年海外收入达1.0亿元,同比增长79.7%,美国、欧洲等市场布局逐步推进。公司多款创新药管线取得突破,GLP-1/GIP双靶点激动剂、口服GLP-1受体激动剂等已进入临床关键期,痛风药物也进入2期临床。2025年公司预计扭亏为盈,看好业绩修复,建议关注。