积极参展拓展包装业务，聚焦潮玩探索C端文创

2025-07-17 诸海滨开源证券 Mascower

核心观点：柏星龙2024年营收同比增长10.21%至5.92亿元，但归母净利润同比下滑10.53%至4123.22万元，主要受行业需求疲软和竞争加剧影响。2025年Q1营收和净利润分别下滑29.98%和78.07%。公司积极拓展文旅、食品等下游领域，并自研创意设计AI，2024年新增25项国际设计大奖。惠州工厂建设有序推进，并设立龙衍文创探索C端文创业务。
关键数据：2024年公司主要产品订单数量减少，但累计获得142项国际设计大奖和212项授权专利。2024年销售费用5162.25万元，同比增长11.83%。2025-2026年归母净利润预测调至0.48/0.57亿元，EPS为0.73/0.88元/股，对应PE为46.4/38.5倍。
研究结论：考虑到行业需求低位和市场竞争加剧，维持“增持”评级，看好公司下游领域拓展和文创未来潜力。风险提示包括原材料波动、市场开拓和宏观经济波动。
财务预测摘要：预计2025-2027年营业收入分别为6.6/7.58/8.75亿元，归母净利润分别为0.48/0.57/0.68亿元，EPS分别为0.73/0.88/1.05元/股。