公司信息更新报告：亚冬会驱动2025Q1收入大增，C端项目持续拓展

2024年公司营业收入5.79亿元（同比-14.42%），归母净利润4177万元（同比-68.94%）；2025Q1营业收入0.94亿元（同比+171.12%），归母净亏损132万元（同比缩窄77.58%），主要得益于哈尔滨亚冬会项目（金额8788万）完工确认收入。考虑到部分项目延期，下调2025-2026年盈利预测至1.17/1.68亿元（前值2.41/2.78亿元），2027年新增预测2.04亿元，对应EPS分别为0.61/0.88/1.07元，PE分别为40.4、28.2、23.2倍。

收入结构优化，C端文旅演艺收入占比提升至60.83%（同比+29.4pct），大型演艺活动营收2.17亿元（同比-52.06%）。文旅演艺业务盈利稳定，毛利率34.22%（同比-0.96pct），主要项目包括上海中心“天时632艺术空间”（收入3220万元，净利润766万元）、《湘湖·雅韵》、《海上有青岛》。费用端销售费用2034万元（同比+36.68%），主要系C端拓展带来的营销费用增长，净利率6.83%（同比-12.73pct）。

手订单3.68亿元，包括第十二届全国少数民族传统体育运动会开闭幕式等项目。公司具备动捕、多模态捕捉、裸眼3D等技术，提升沉浸式体验。截至2025Q1末类现金资产29.18亿元，占总市值62%，安全边际较高。看好C端项目稳定创收及新项目落地带来的业绩弹性，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、应收账款回款、毛利率下降。