Morning Insight: July 15，2026

棉花

• 政策发布：国家棉花储备拍卖政策于7月13日公布，拍卖将于7月20日开始，但总拍卖量和持续时间尚未公布。市场已提前消化政策影响，价格反应相对平淡。
• 短期市场：老作物供应将逐渐增多，新作物不确定性仍存，期货曲线可能出现近月弱于远月的格局，现货溢价可能面临下行压力。
• 中长期方向：棉花期货和现货价格走势取决于实际拍卖参与度、交易量和储备销售持续时间，以及国际棉花市场发展。国内棉花消费前景仍具建设性，新作物处于关键生长期，郑棉期货短期下行压力有限。若国际棉价大幅上涨，郑棉期货可能跟随上涨；若储备拍卖持续时间过长，可能限制上涨动能，尤其是在新作物大量入市时，棉价可能面临压力。
• 策略建议：关注国内国际棉价差扩大后的套利机会。

苯乙烯

• 短期前景：短期市场仍具建设性，关注EB-BZ价差扩大。
• 供应端：地缘政治风险支撑原油价格，原料成本高企。苯乙烯库存紧张支撑苯价上涨，挤压下游利润，引发苯乙烯和己内酯生产的负反馈。苯乙烯产能开始关闭，苯乙烯面临原料供应风险。
• 需求端：聚苯乙烯补库活动近期改善，EPS需求受刚需支撑，ABS采购兴趣仍较弱，下游需求整体稳定。己内酯行业原料库存低、苯供应困难开始引发负反馈。
• 关键价差：EB-BZ价差仍是短期关注重点。

新闻亮点

1. 新能源汽车：2026年上半年中国新能源汽车占新注册汽车比例达49.42%，同比增长4.45个百分点，累计注册超过519万辆。
2. 央行操作：中国人民银行开展1400亿元逆回购操作，维持银行体系流动性充裕。
3. 外贸数据：2026年上半年中国以人民币计价的外贸同比增长16.9%。

研究结论

• 棉花市场短期内受储备拍卖政策影响，价格波动主要取决于拍卖细节和国际市场动态，短期下行压力有限，但需关注新作物入市后的价格压力。
• 苯乙烯市场短期供应端受限，需求端相对稳定，EB-BZ价差扩大为市场关注重点，建议关注价差套利机会。