烃类产品
- 亚洲轻质油：近期价格先涨后跌。由于供应紧张和需求恢复，轻质油裂解价差创历史新高。但轻质油溢价已引发下游负反馈，部分东北亚乙二醇裂解装置取消8月原料招标，显示需求破坏开始显现。霍尔木兹海峡关闭导致7月轻质油出口停滞，累计出口低于150万吨，远低于下游需求预期反弹。同时，科威特8月轻质油装船招标价格显著低于前一天水平，在需求收缩背景下，为市场建立新的定价基准。
- 市场展望：预计9月起东北亚将逐步淘汰部分乙二醇裂解产能，供需双降或使当前成为2026年下半年最强市场条件。中长期看基本面逐渐走弱，供应约束仍支撑下行，但需求压力将限制短期上涨空间，关键在于下游负反馈持续程度。
镍
- 市场叙事转变：鉴于矿石供应预期调整，镍价获短期估值修复。长期关键在于是否继续交易印尼配额故事或回归行业过剩定价。印尼能源矿产部否认全面放宽配额传闻，称新增配额仅针对原料短缺的冶炼厂，缓解市场对镍过剩的担忧。
- 关键数据：
- 若新增配额15%，镍价或温和反弹；
- 若低于10%，则可能出现更强劲反弹。
- 印尼工业园区要求部分镍铁生产商减产保障电解铝项目电力供应，预计下半年K区电力缺口达15%，若冶炼厂减产持续，即使无配额限制，行业有效过剩量也将大幅缩减。
- 基本面分析：
- 短期镍价主要受火法成本支撑（约17,000美元/吨），未来若湿法产能扩张获配额支持，价格可能从2027年起转向湿法成本（约16,500美元/吨）。
- 镍价下跌已反映更陡峭的矿石价格预期，印尼最新信号缓解了矿石基本面崩溃的担忧。
- 精炼镍库存仍高，若仅依赖合金需求去库约需6个月，但若镍阳极保持成本优势，不锈钢厂或增加阳极替代镍铁采购，使两者库存均降至约2.5个月消费量。
- 结论：短期替代效应支撑镍价，但除非镍阳极维持真实成本优势，否则精炼镍库存的结构性压力难以解决。
期权持仓
新闻要闻
- 中国聚光太阳能装机量全球第二，截至2026年6月底达21吉瓦，在建项目26个共32吉瓦。聚光太阳能通过镜面聚焦阳光发电，具有稳定可调度性，平均建造成本降至每千瓦2,200美元。
- 尽管部分地区遭遇台风洪涝，中国生活必需品供应充足，商务部加强监测协调确保供应稳定。
- 中国民航上半年总周转量同比增长6.4%，达833.7亿吨公里，客运量增长1%，货运量增长6%。国际航线表现亮眼，新增7个客运和19个货运目的地，亚欧市场量均增长超20%。
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