Morning Insight：July 3，2026

精金属市场分析

核心观点：

1. 温和反弹，但趋势反转需更多证据
   近期贵金属市场出现温和反弹，主要受美国就业数据弱于预期及美联储官员Waller政策言论平衡化支撑。但市场尚未确认持续趋势反转，需更多证据确认。

2. 美联储加息预期降温
   Waller强调货币政策依赖数据，但历史鹰派言论不代表立即加息。报告认为美联储年内加息可能性低，市场此前过度定价紧缩情景，预期将逐步修正。

3. 政策路径依赖经济数据
   美联储放弃传统前瞻指引后，政策路径更依赖经济数据。未来CPI、PCE通胀、非农就业、工资增长等高频指标及Waller言论将加剧贵金属波动，宽幅震荡和价格剧烈波动将成为常态。

4. 反弹非牛市起点
   技术面显示沪银多次未能突破人民币15,000/吨关键位，多头动能不足。近期上涨主要由短期催化剂（就业数据疲软、政策言论）驱动，而非结构性牛市驱动因素。确认持久上涨需核心通胀出现明确拐点。

关键数据：

• 沪银关键技术位：人民币60/盎司
• 沪金关键技术位：美元4,050/盎司
• 美国就业数据：ADP就业报告及6月非农就业均低于预期
• 碳排放配额：广东碳排放交易所配额价格38.37元/吨（维持不变）

研究结论： 市场情绪较前期低点显著改善，但短期反弹不代表全面牛市。需关注关键技术位变化，确认多头信心恢复需核心通胀明确拐点。未来贵金属价格波动性将加剧，投资者应谨慎决策。