7月Medicare Advantage注册追踪报告：个人MA行业注册同比增长4.5%

美国医疗保健设施与管理护理行业研报总结

核心观点与行业展望
行业观点为中性，预计行业基本面和估值将保持稳定。报告覆盖了美国医疗保健设施与管理护理领域的多家公司，其中Elevance Health和UnitedHealth Group获得“增持”评级。

关键数据与市场表现

• Elevance Health (ELV)：当前股价为340.67美元，目标价434美元，基于2026年EPS预测的11.5倍市盈率。报告指出，2025年MA（医疗保险）会员增长预期和MA会员增长上行为主要下行风险。
• UnitedHealth Group (UNH)：当前股价为304.10美元，目标价337美元，基于2026年EPS预测的14.0倍市盈率。同样，2025年MA预期增长和MA会员增长上行为主要下行风险。

市场份额变化分析
报告通过图表展示了个体零售Medicare Advantage在各县的市场份额变化。UnitedHealth在多个县的市场份额出现显著增长，而其他公司如Aveanna Healthcare和Cigna在某些区域面临竞争压力。

估值方法

• Elevance Health的估值基于2026年EPS的11.5倍市盈率，并考虑非盈利目标倍数滚动至一年期目标价。
• UnitedHealth Group的估值基于2026年EPS的14.0倍市盈率，同样采用非盈利目标倍数滚动估值。

风险提示
主要下行风险包括MA预期增长和MA会员增长超预期，可能影响公司盈利能力。

其他重要信息

• 报告包含多家公司的详细财务数据和市场份额分析。
• 巴克莱银行对所覆盖公司的研究覆盖范围广泛，包括多家投资银行客户。
• 报告强调机构投资者适用性，并遵守相关披露和合规标准。

研究覆盖公司
报告覆盖了包括Acadia Healthcare、Addus Homecare Corp、Alignment Healthcare、Astrana Health、Brookdale Senior Living、Centene、Community Health Systems、CVS Health、Elevance Health、Encompass Health、Humana、Molina Healthcare、Privia Health Group、RadNet、agilon health、Aveanna Healthcare Holdings、Cigna、DaVita、HCA Healthcare、Oscar Health、Surgery Partners等在内的多家公司。