汉朔科技是全球领先的智能IoT硬件及行业数字化解决方案提供商，专注于零售门店数字化领域，核心产品为电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务。公司成立于2012年，2025年于深交所上市，已在全球超过70个国家和地区的500余家客户提供服务。
行业背景： 零售数字化趋势明确，电子价签有望实现加速渗透。全球市场渗透率约为15%，法国等发达国家已超过30%。中国市场仍处于初步发展阶段，未来随着人力成本上升、技术进步及门店数字化需求，电子价签有望加速渗透。预计2028年全球市场规模将达到349亿元，2024-28年CAGR为13.2%。
公司优势：
- 技术优势： 自研HiLPC通信协议，集成动态唤醒、协同跳频、精准定位等智能算法，构建可动态伸缩、实时调度的网络架构，实现抗干扰和吞吐能力强、并发量大、低功耗等优势。
- 产品优势： 拥有Nebular、Stellar、Polaris、Lumina五大系列电子价签产品，覆盖不同市场需求；自主研发PriSmart电子价签管理系统和ALL-Star物联网数字化平台，提供一站式解决方案。
- 成本优势： 依托本土供应链，自产显示模组及芯片国产替代，毛利率持续领先全球同业。
- 客户优势： 深入推进全球化布局，绑定全球龙头客户，如Auchan、Aldi、Ahold、Woolworths等，确保市场份额稳定增长。
财务分析： 公司业绩增长强劲，2024年营业收入44.86亿元，同比+18.84%；归母净利润7.10亿元，同比+4.81%。电子价签终端业务驱动营收增长，2024年占比91.67%。盈利能力实现修复，2024年毛利率为34.80%，同比+2.21pct。
募投项目： 拟募集资金11.82亿元，用于产能扩张和研发投入，包括门店数字化解决方案产业化项目和AIoT研发中心及信息化建设项目。
盈利预测与估值： 预计公司2025-27年营业收入分别为49.82、61.14、75.40亿元，同比+11.04%、+22.73%、+23.32%；归母净利润分别为8.02、10.33、13.01亿元，同比+12.97%、+28.80%、+25.88%；EPS分别为1.90、2.45、3.08元。2025年7月14日收盘价为56.47元，对应PE分别为29.73x、23.08x、18.34x。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示： 下游需求不及预期，新品推出不及预期，贸易风险加剧等。
