数字政府解决方案领先厂商，多领域数字化业务布局

浪潮软件（600756.SH）IT服务Ⅱ

核心观点： 浪潮软件是国内智慧政府解决方案与服务的领导厂商，在数字政府、烟草行业信息化等领域占据优势地位。公司经营质量稳定，但2024年短期业绩承压，主要受数字政府领域收入下滑影响。

关键数据：

• 总股本：349.63百万股
• 流通股本：324.10百万股
• 市价：18.42元
• 市值：6,440.16百万元
• 流通市值：5,969.90百万元
• 2024年营收：18.70亿元，同比下降26.8%
• 2024年毛利率：39.2%
• 2024年期间费用率：销售费用率4.43%，研发费用率13.62%
• 2024年归母净利润：亏损
• 2024年收现比：0.8以下
• 2024年净现比：-2.88亿元

研究结论：

• 公司在数字政府、烟草行业业务的基础上，多领域布局，持续创新驱动发展。
• 公司经营质量整体稳定，但2024年短期业绩承压，主要受数字政府领域收入下滑影响。
• 公司持续加强研发，不断加强基础研发力量建设，全力支持前沿技术探索与应用转化。
• 公司在政务服务、市场监管、民政业务、教育信息化、烟草信息化等领域，提供完善的解决方案和高效高质量的技术能力，持续加强多领域的数字化业务布局。
• 预测公司2025-2027年营收分别为16.45/15.67/15.40亿元，归母净利润分别为-0.22/0.01/0.22亿元。
• 首次覆盖，给予公司“增持”评级。

风险提示： 宏观经济波动风险、技术创新风险、人力资源风险、行业竞争加剧风险等。