观点总结
预计价格短期仍震荡，但高关税风险、复产预期和需求边际回落，将对价格上行空间形成压制。
主要内容
一、当周宏观数据/事件
- 时间：2025年7月14日至18日
- 关键事件：美国对全球25国发关税信函，对加拿大关税35%，对欧盟30%，谈判反复，关税担忧再起，但8月1日征税仍有不确定性，可能为谈判策略。
二、锡精矿
- 加工费：云南40%锡精矿加工费保持12200元/吨，江西与湖南60%锡精矿加工费保持8200元/吨，无变化。
- 进口量：5月锡精矿进口量13449吨，同比增加60.66%，扭转下降趋势；缅甸进口1369吨（同比下降），刚果（金）、澳大利亚、尼日利亚进口量小幅增加。
- 锡锭进口量：5月2076吨，同比大幅增加。
- 进口盈亏：本周（7.7-7.11）波动于（-20409，-15943）元之间，进口窗口关闭。
- 印尼出口：5月精炼锡出口5459吨，环比增加12%，同比增长65%。
三、精炼锡
- 开工率：云南与江西精炼锡冶炼企业开工率回升0.1%，达54.07%，连续三周回升，但仍处于低位。
- 进口量：本周（7.7-7.11）精炼锡进口量数据未详细说明。
- 产量：数据未详细说明。
四、锡焊料
- 开工率：2025年5月国内样本企业锡焊料总样本开工率回升至72.4%，较4月明显下降，处于近年来最低水平。
- 半导体市场：5月全球半导体销售额同比增长19.8%，中国半导体产量同比增长19.46%，出口同比增长19.18%。
- 终端需求：5月手机产量环比增长4.15%，同比下降10.5%；计算机产量环比增长17.43%，同比增长8.34%；光电子器件产量环比增长6.28%，同比增长3.81%。
- 光伏玻璃：7月11日国内光伏玻璃开工率66.21%，环比持平；库存周转天数33.41天，环比上升。
- 光伏市场：5月国内光伏电池产量同比增长41.66%，光伏组件出口量同比增长67%。
五、锡化工
- PVC开工率：7月11日PVC周度开工率76.97%，环比下降0.47%。
- 生产利润：乙烯法周度利润-620元/吨，电石法利润-445元/吨，维持亏损。
- 房地产市场：7月6日30城商品房成交套数27520套，处于低位；1-5月地产施工面积累计同比回落9.3%，竣工面积同比回落17.35%。
六、库存
- 社会库存：本周（7.7-7.11）锡锭社会库存小幅下降110吨。
- SHFE仓单：本周（7.7-7.11）SHFE仓单库存减少176吨。
- LME库存：本周（7.7-7.11）LME库存减少140吨。
七、沪锡
- 持仓量：本周（7.7-7.11）沪锡加权持仓量从54481手降至50400手。
- 供应端：云南江西开工率回升至54.07%，缅甸佤邦复产进度不及预期，矿端仍趋于宽松。
- 需求端：终端需求疲软，光伏玻璃开工下降，订单边际下降，镀锡板和锡化工需求平稳，未现超预期增长。
- 现货市场：锡价回落，部分下游逢低补库，但恐高情绪浓厚，成交冷清，刚需采购为主。
- 库存变化：本周库存小幅下降110吨。
- 结论：预计价格短期震荡，高关税风险、复产预期和需求边际回落将压制价格上行空间。
八、月差
- 当月-连一：-210
- 当月-连二：-130
- 当月-连三：280
- 变动：-50、-50、-30
