铜关税引市场波动

核心观点与关键数据

• 市场波动：今日铜价低开低走，主要受美国拟征收50%铜关税影响，超出市场预期。美铜大幅上涨，伦铜及沪铜价格走弱。
• 出口数据：中国6月按美元计出口同比增长5.8%，进口增长1.1%。
• 关税政策：特朗普宣布对14国关税加征（8月1日生效），威胁对药品征200%关税、铜征50%附加税。
• 供给端：截至2025年7月11日，现货粗炼费为-43.23美元/干吨，现货精炼费为-4.32美分/磅。铜精矿库存回升，供应偏紧预期缓解。
• 库存情况：SHFE铜库存5.01万吨，较上期+1.58万吨；上海保税区铜库存6.93万吨，较上期+0.22万吨；LME铜库存10.96万吨，较上期+900吨；COMEX铜库存23.65万短吨，较上期+3061短吨。
• 需求端：截至2025年5月，电解铜表观消费136.35万吨，环比增长6.30%。6月份线缆开工率下降，空调进入淡季，下游采购情绪疲弱，但新能源行业表现亮眼。

研究结论

• 沪铜价格下挫：主要受美国关税政策影响，跨区域套利预期降温，出口需求减少。
• 铜下行空间有限：国外铜矿端偏紧预期未扭转，但国内供应端压力已缓解。
• 市场关注点：今晚美国CPI数据将对市场走势产生影响。

数据来源

• 期货方面：沪铜报收于78090，多单量减少705手，空单量增加214手。
• 现货方面：华东现货升贴水90/吨，华南现货升贴水5元/吨；LME官方价9595美元/吨，现货升贴水-40美元/吨。