钯金自2025年5月以来跟随铂金运行,但2026年初表现明显偏强,高频资金流入态势与铂金ETF资金流出形成反差。市场结构上,钯金远期费率抬头,NYMEX钯金库存累积,与铂金、白银表现分化。
核心观点:
- 钯金快速上涨主要受美国关税政策调整预期驱动,若特朗普关税被裁定违法,232调查落地概率将上升,推升钯金价格。
- 中期逻辑看,铂钯一季度趋势向上未变,伦敦市场租借利率、远期费率及美国库存等指标显示现货端结构性紧张未缓解。
关键数据:
- 伦敦现货铂金若回调至1950-2000美元/盎司,属趋势上涨中的阶段性调整。
- 钯金高频指标显示资金流入,远期费率抬头,库存累积。
研究结论:
- 短期关键分水岭为美国最高法院关税裁决结果,需关注政策对贵金属传导作用。
- 技术面上铂金日线双顶形态明显,上方抛压显现。
- 期权策略建议:钯金隐波高且价格震荡时,可卖出虚值看跌期权、买入平值看涨期权;场外期权可布局熔断固定赔付累购期权。
风险提示: