氯碱日报：山东液氯反弹明显，烧碱上行承压

2025-07-15 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货还是郁闷闷啊

PVC: 主力期货收盘价5010元/吨（+30），华东基差-150元/吨（-50），华南基差-100元/吨（-50）。现货华东电石法报价4860元/吨（-20），华南电石法报价4910元/吨（-20）。上游利润方面，PVC电石法生产毛利-445元/吨（+107），乙烯法生产毛利-621元/吨（+74）。库存方面，PVC厂内库存38.2万吨（-0.5），社会库存39.3万吨（+2.0），电石法开工率76.93%（-3.80%），乙烯法开工率70.23%（+4.77%）。下游订单预售量69.0万吨（+3.2）。
烧碱: SH主力收盘价2532元/吨（+36），山东32%液碱基差93元/吨（+27）。现货山东32%液碱报价840元/吨（+20），50%液碱报价1370元/吨（+40）。上游利润方面，山东烧碱单品种利润1634元/吨（+63），氯碱综合利润（0.8吨液氯）690.8元/吨（+262.5）。库存方面，液碱工厂库存37.43万吨（-0.99），片碱工厂库存2.36万吨（+0.06），开工率80.40%（-0.10%）。下游开工方面，氧化铝开工率83.28%（+1.72%），印染华东开工率58.89%（-1.36%），粘胶短浅开工率77.80%（+2.63%）。

PVC: 宏观氛围提振期货跟涨，但供需基本面无明显驱动。供应端，部分装置重启，产量高位，7月新产能预期投产，供应压力加剧。需求端，下游需求淡季，制品开工低位，内需疲弱，外需出口签单走弱，印度BIS政策延期6个月但反倾销政策未落地或拖累出口。成本端，兰炭、电石、乙烯价格走弱，成本支撑乏力。总体看PVC供需偏弱，库存预期累库，氯碱综合利润压缩空间大。
烧碱: 山东液氯反弹带动液碱价格上行，氯碱综合利润回升。前期减产企业提负荷，减产预期衰退。供应端，利润支撑下预期维持高位，7-8月新增产能预期加剧供应压力。需求端，氧化铝价格上涨开工回升但同比偏低，非铝需求仍偏弱，出口签单较好。山东现货涨价库存去化，厂家挺价意向强，但供需缺乏明显利好，氯碱综合利润压缩空间大，持续反弹空间有限，关注液氯价格波动及降负产能复产进度。