核心观点
- 政策预期主导铁矿石行情，产业基本面中性，关注后期政策出台落地情况。
- 短线偏强运行，单边参与。
价差与利润
- 价格指数走扩，基差收缩。
- 月差暂稳。
- 品种差：国产精粉、中品矿性价比提升。
- 进口利润回升。
需求端
- 海外日均粗钢产量增至高位，日、韩低位运行，欧洲环比微降，印度及东南亚重点关注。
- 建材表需季节性回落，板材表需高位运行，板材出口利润压缩。
- 247家钢厂高炉开工率83.15%，环比减少0.31个百分点，同比去年增加0.65个百分点；高炉炼铁产能利用率89.9%，环比减少0.39个百分点，同比去年增加1.20个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加22.94个百分点；日均铁水产量239.81万吨，环比上周减少1.04万吨。
- 五大材产量暂稳，废钢消耗回升。
供应端
- 澳巴发运：2025年7月周均发货1764万吨（同比+95万吨），力拓发运654万吨（同比-144万吨）。
- 矿山：力拓发运维持45%，必和必拓发运维持28%，FMG发运增200万吨，BHP及FMG发运减300万吨，淡水河谷发运增500万吨。
- 非主流矿发货节奏稳定。
- 到货：2025年6月30日-7月6日中国47港到港总量2535.5万吨，环比增加122.0万吨；预计到货先增后降，整体有增量。
- 铁精粉产量：矿山产能利用率，国产矿产量回落，矿山精粉库存89.27万吨，环比降4.65万吨。
库存端
- 钢厂进口矿库存总量8979.64万吨，环比增61.07万吨；样本钢厂的进口矿日耗为298.49万吨，环比减2.32万吨；库存消费比30.08天，环比增0.43天。
- 港口库存继续下降：全国45个港口进口铁矿库存总量13765.89万吨，环比下降112.51万吨；日均疏港量319.51万吨，增0.22万吨。
- 铁矿石持仓情况：多空博弈，持仓量持续增加。
研究结论
- 产业基本面中性，政策预期主导行情，短线偏强运行，关注后期政策出台落地情况。
