螺纹钢延续偏强运行态势 铁矿石政策预期兑现

核心观点

• 螺纹钢：主力期价震荡走高，日涨幅2.58%。供需两端有所变化，供应低位持续回升，旺季需求改善但力度存疑，基本面改善有限。相对利好是国内政策利好预期兑现，宏观情绪走强，乐观氛围主导下预计延续偏强运行，重点关注下游需求表现。
• 热轧卷板：主力期价强势运行，日涨幅2.94%。供需格局改善有限，供应有所收缩，需求弱稳运行，上行驱动不强。相对利好是政策利好预期，短期宏观乐观情绪主导价格转为偏强，重点关注钢厂生产情况。
• 铁矿石：主力期价强势上涨，日涨幅4.38%。矿石需求持续回升但空间受限，供应维持高位，库存高位累库，矿价承压。相对利好是国内政策预期兑现，强预期逻辑主导行情，短期维持偏强但节前资金扰动加剧，操作上多看少动，重点关注盘面持仓变化。

关键数据

• 螺纹钢：9月27日主力合约收涨2.58%至3341.0元，资金整体流出6.65亿元，周度表需环比增33.06万吨，高频每日成交回升但处低位。
• 热轧卷板：9月27日主力合约收涨2.94%，量增仓缩。
• 铁矿石：9月27日主力合约收涨4.38%，量仓收缩。
• 产业数据：10月Mysteel247钢厂高炉铁水日均产量预计达228万吨附近。

研究结论

• 螺纹钢：供需双增局面，库存去化良好，建筑钢厂生产积极，产量连续五周回升至年内高位，吨钢利润较好，后续增量空间大。需求好转但持续性存疑，资金面改善有限。预计短期延续偏强，关注需求表现。
• 热轧卷板：供应收缩至低位，压力缓解但高库存未变。需求弱稳，下游冷轧基本面改善有限，出口需求给予支撑但增量空间有限。预计短期偏强，关注钢厂生产。
• 铁矿石：需求回升空间受限，供应高位，库存高位累库，矿价承压。政策预期兑现提供支撑，短期偏强但节前资金扰动风险高，操作上多看少动，关注持仓变化。