棕榈油周报：产地月报公布，油脂走势继续分化

主要观点

• 棕榈油产地月报公布，油脂走势继续分化。上周油脂走势分化，豆棕重心上移，菜油下挫。
• 产地方面，MPOB报告6月马棕产量出口分别降4.48%和10.52%，库存增2.41%；7月上旬马棕产量大增35%，出口增5-12%。
• USDA报告显示，25/26年度美豆出口下调7000万蒲，压榨上调5000万蒲，期末库存上调1500万蒲；美豆油生柴燃料消费上调至155亿磅。
• 国内方面，豆棕周度成交均一般；上周新增3条棕榈油买船，1条10月，2条11月。豆油累库至102万吨，棕榈油库存52万吨、止增。

基本面分析

• USDA7月报告：美豆出口预估下调7000万蒲，压榨上调5000万蒲，期末库存上调1500万蒲；美豆油生物燃料消费上调至155亿磅。
• 美豆优良率：稳定在66%高位，约9%的美国大豆种植区正受干旱影响。
• 巴西大豆升贴水：升至155美分/蒲式耳，刷新近8个月高点。
• 6月马棕产量出口：均下滑，月末继续累库，库存增2.41%。
• 7月上旬马棕产量出口：产量大增35%，出口增5-12%。
• 印尼上调7月毛棕参考价：至877.89美元/吨，7月出口税每吨52美元。
• 印度6月棕榈油进口：大增61%至95.3万吨。
• 国内油籽压榨利润：菜籽榨利升至200-300，棕榈油进口利润倒挂扩大。
• 油厂开机率：大豆压榨开机率回落，菜籽压榨开机率止降。
• 库存情况：豆油累库至102万吨，棕榈油库存52万吨、止增，菜油库存降12万吨。
• 油脂现货价格：豆油微涨，棕榈油涨3.11%，菜油跌1.35%。
• 油脂现货成交：整体成交一般。

价差跟踪

• 基差价差分析未详细展开。

研究结论

• USDA7月报告对美生柴及对外关税影响体现，美豆油生柴消费上调，美豆压榨上调、出口下调、库存上调；新作生长状况较好，CBOT大豆承压回测1000关口。
• 6月马棕如期减产，但出口超预期下降导致月末继续小幅累库；高频数据7月上旬马棕产量重返增势，BMD毛棕冲高回落，于近3个月高点附近调整。
• 操作上，上周市场交易6月马棕产量下滑，内外棕榈油延续偏强走势，但7月产量回升限制其短期上涨空间，继续寻求单边中长线逢低机会。