棕榈油周报：产地月报即将公布，棕油暂以区间行情对待

产地月报即将公布，棕油暂以区间行情对待 正信期货棕油周报20231106 分析师：张翠萍 投资咨询证号：Z0016574 C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 主要观点 棕油：产地月报即将公布，棕油暂以区间行情对待 上周棕榈油先抑后扬，重返震荡区间上沿附近。 产地，高频数据显示10月马棕产量及出口同增，市场普遍预期10月末马棕库存续升至近4年高位，不过进入11月减产周期的到来给市场提供支撑；另外，投资者在印尼延续4：1DMO政策至2024年及印度高库存下油脂进口下滑之间权衡，且马币走强及中东地缘风险溢价减弱等多因素交织，BMD棕油整体区间运行。 国内，棕油现货成交略有好转，不过整体需求偏淡，且随着近期大幅降温消费将迎来季节性下滑，棕油整体仍处于累库阶段。相关品种菜籽进口较多，巴拿马运河运力下降暂缓国内11月大豆到港压力，但国内油脂整体库存增加压力不减。 策略，BMD棕油等待MPOB和USDA月报给予方向指引；国内大商所与马来西亚交易所签署豆油期货交割结算 价授权协议对油脂市场存一定激励，不过棕油供强需弱格局尚未出现明显转变，期价上涨持续性仍待观察 ，产地月报前暂以区间操作对待。 行情回顾 上周内外盘棕榈油先抑后扬，整体区间运行 数据来源：文华财经正信期货 基本面分析 关键词 品种 因素综述 外围 宏观 美元指数高位回吐，中东地缘政治风险溢价减弱，原油短暂收涨后重返跌势 国外 美豆 市场聚焦厄尔尼诺，目前巴西大豆播种进度偏慢；美豆压榨及出口需求较好 棕油 高频数据显示10月马棕产量出口同增，预计月末继续累库至近4年高点；印尼延续4:1DMO政策至2024年，印度高库存压制油脂进口 进口压 榨 大豆棕油 预计11-12月进口大豆分别到港845及960万吨；盘面榨利一般，国内油厂压榨开机率偏低，10月大豆压榨量较9月下滑15%；1-9月国内棕榈油进口308万吨，同比增72% 库存 油脂 截止10月底，国内棕榈油库存再度逼近100万吨高位；三大油脂总库存217万吨，同比增40% 现货 油脂 上周油脂现货价格先抑后扬，整体略有回升。截止11月3日，豆油价格8563元/吨，周比涨3.01%；棕榈油价格7407元/吨，周比涨1.97%；菜油价格8889元/吨，周比涨1.25% 需求 油脂 下游多观望，整体需求清淡，棕榈油现货成交16170万吨，前一周成交17340万吨，连续两周下滑；10月棕榈油成交60340吨，大幅低于上月的111850吨；且随着气温降低，棕榈消费将迎来季节性下滑。豆油成交9.57万吨，前一周成交10.82万吨；10月豆油成交45.12万吨，高于上月的21.44万吨 风险 天气、MPOB及USDA月报 基本面分析 3.1美元高位回吐，地缘风险溢价减弱 ◆11月美联储FOMC会议再度暂停加息，美元指数高位回吐； ◆随着中东局势推进，地缘风险溢价减弱，原油短暂收涨后再度回落至80附近。 数据来源：wind，正信期货 ◆南美：市场聚焦厄尔尼诺天气，目前巴西大豆种植进度略慢；10月巴西大豆出口533万吨，进入季节性下滑期，不过仍位于历年同期高位。 ◆美国：9月美豆压榨524短吨，高于8月的507短吨及上年同期的503短吨；出口量位于历年同期高位；需求较高推升美豆价格走升。 数据来源：USDA，巴西商贸部，钢联，正信期货 ◆ITS：马来西亚10月1-31日棕榈油出口量 为1384725吨，上月同期为1299187吨，环比上涨7%。 ◆SPPOMA：2023年10月1-25日马来西亚棕 榈油单产增加4.4%，出油率增加0.19%，产量增加5.4%。 ◆MPOB报告前瞻：10月马棕产量料为188万 吨，月比增2.76%，为2020年9月以来最高；出口料为129万吨，月比增8%；月末库存料为256万吨，月比增10.82%，为2019年5月以来 最高水平。数据来源：MPOB，正信期货 GAPKI：印尼8月棕榈油库存324万吨，环比增加；印尼政府延续4:1DMO政策至2024年，或部分引发进口商转向马来。 数据来源：SEA，GAPKI，正信期货 三季度印度油脂库存升至历史高位的370万吨，使得10月印度油脂进口量降至近16个月低点。 海关总署：2023年1-9月累计进口大豆7780万吨，同比增14.4%；从到港数据看，四季度进口量 仍偏高。2023年1-9月累计进口棕榈油308万吨，同比增72%。 数据来源：海关总署，正信期货 盘面榨利持续不佳，近期油厂整体开机率偏低，10月全国123家代表油厂压榨718万吨，环比降15%；11月初周压榨开机率在50%附近。 数据来源：钢联，正信期货 截止11月底，全国重点地区三大油脂商业总库存217.5万吨，周比增7万吨，而去年同期为155万吨。其中豆油库存94.5万吨，棕榈油再度累库至100万吨。 数据来源：wind，钢联，正信期货 上周油脂现货价格先抑后扬，整体略有回升。截止11月3日，豆油价格8563元/吨，周比涨3.01%；棕榈油价格7407元/吨，周比涨1.97%；菜油价格8889元/吨，周比涨1.25%。 数据来源：wind，正信期货 基本面情况 3.9豆棕需求分化，棕榈油整体成交清淡 下游多观望，整体需求清淡，棕榈油现货成交16170万吨，前一周成交17340万吨，连续两周下滑；10月棕榈油成交60340吨，大幅低于上月的111850吨；且随着气温降低，棕榈消费将迎来季节性下滑 。豆油成交9.57万吨，前一周成交10.82万吨；10月豆油成交45.12万吨，高于上月的21.44万吨。 数据来源：钢联正信期货 基本面分析 3.10油脂持仓及成交情况 数据来源：wind正信期货 价差跟踪 4.1基差价差 数据来源：wind正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看