棕榈油周报：产地多空交织，油脂走势分化

主要观点

棕榈油市场产地多空交织，油脂走势分化。上周棕榈油反弹收复去年12月初以来跌幅，主要受MPOB报告12月马棕减产及库存超预期降库带动。USDA1月报告上调美豆单产及期末库存，利空全球豆系市场，美豆再度下挫。国内需求未明显改善，三大油脂走势分化，棕榈油强于豆菜油，但USDA报告向国内传导或拖累棕榈油走势，建议谨慎追涨，油脂整体延续逢高空操作思路。

行情回顾

美豆继续下行，马棕反弹，国内棕榈油反弹、豆菜油略弱于棕榈油。

基本面分析

1. 原油：巴以冲突、红海问题反复，原油周内反弹至75美元附近，整体于71-74美元区间窄幅整理。
2. USDA1月报告：美豆单产及期末库存分别上调至50.6蒲/英亩及2.8亿蒲，均超市场预期；巴西大豆产量下修400万吨，阿根廷上调200万吨，南美丰产。
3. 美豆库存及压榨：美豆月度库销比升至6.7%，低库存状态略有改善；NOPA预估12月美豆压榨量将达到创纪录的1.9312亿蒲。
4. 12月马棕：产量155万吨，月比降13.31%；出口133万吨，月比降5.12%；进口3.7万吨，月比降7.87%；库存229万吨，月比降4.64%。
5. 1月上旬马棕：产量及出口同降，单产减少18.81%，出油率减少0.59%，产量减少21.92%；出口量较上月同期减少3.94%。
6. 2023年大豆进口：全年累计进口大豆9940.9万吨，同比增11.4%；12月进口982.3万吨；全年进口食用植物油981.2万吨，同比增51.4%。
7. 国内油籽压榨利润：菜籽压榨盘面及现货亏损缩窄，棕榈油各船期进口仍处于负利状态；大豆压榨盘面毛利南美和美西转正、美湾仍处于亏损状态。
8. 国内大豆供应：大豆周度到港量大于压榨量，油厂大豆库存升至640万吨高位，国内大豆供应充足；1月初油厂大豆压榨开机率降至51%。
9. 国内菜籽供应：压榨厂油菜籽库存38万吨，历年同期最高水平；1月初周油厂菜籽压榨7万吨。
10. 油脂库存：截止2024年1月初，菜油库存仍在30万吨以上高位；豆油库存100万吨；棕榈油库存降至100万吨以下。
11. 上周油脂现货价格：截止1月12日，豆油价格8117元/吨，较上周涨1.63%；棕榈油价格7295元/吨，较上周涨3.5%；菜油价格8041元/吨，较上周微涨0.22%。
12. 下游需求：棕榈油现货成交19900万吨，前一周成交18270万吨；豆油成交9.76万吨，前一周成交9.08万吨；菜油成交9000吨，前一周无成交。

价差跟踪

基差价差数据未详细列出。

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