棕榈油周报：产地多空交织，油脂走势分化

产地多空交织，油脂走势分化 正信期货棕油周报20240115 分析师：张翠萍 投资咨询证号：Z0016574 C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 主要观点 棕油：产地多空交织，油脂走势分化 上周棕榈油反弹，收复去年12月初以来跌幅。产地，MPOB报告12月马棕减产1331，超趋势水平1006及市场预期的10；月末库存降464，超市场预期的2；1月上旬马棕产量及出口同降。USDA1月报告美豆单产及库存分别超预期上调至506蒲英亩及28亿蒲，巴西大豆调降400万吨同时阿根廷调增200万吨。 国内，下游企业无明显大范围备货行为，油脂现货总成交一般，三大油脂总库存略降至220万吨。 策略，USDA1月报告超预期调整美豆单产及期末库存，利空全球豆系市场，报告后美豆再度下挫至1200整数关口附近，延续弱势。MPOB报告12月末马棕降库超预期，BMD毛棕反弹至近1个半月高位，带动内盘棕榈油收复去年12月初以来跌幅。国内需求未明显改善，产地月报多空交织，近期三大油脂走势分化，棕榈油强于豆菜油，不过随着USDA报告向国内传导，或拖累棕榈油走势，谨慎追涨，油脂整体延续逢高空操作思路。 行情回顾 美豆继续下行，马棕反弹，国内棕榈油反弹、豆菜油略弱于棕榈油 数据来源：文华财经正信期货 基本面分析 关键词 品种 因素综述 外围 宏观 巴以冲突、红海问题反复，原油周内反弹至75美元附近，整体于7174美元区间窄幅整理 国外 美豆 USDA1月报告美豆单产及期末库存分别上调至506蒲英亩及28亿蒲，巴西调降400万吨、阿根廷调增200万吨，报告利空。预计NOPA美豆12月压榨量为19312亿蒲 棕油 MPOB报告12月马棕减产1331，超趋势水平1006及市场预期的10；月末库存降464，超市场预期的2。1月上旬马棕产量及出口分别下滑2192和394 进口压 榨 大豆棕 油 12月进口大豆9823万吨，2023年全年进口大豆99409万吨，同比增114。截止1月初周油厂大豆累库至640万吨，周度压榨开机率下滑至51 库存 油脂 截止2024年1月初，菜油库存仍在30万吨以上高位；豆油库存100万吨；棕榈油库存降至100万吨以下 现货 油脂 上周油脂现货价格低位反弹。截止1月12日，豆油价格8117元吨，较上周涨163棕榈油价格7295元吨，较上周涨35；菜油价格8041元吨，较上周微涨022 需求 油脂 下游需求一般。棕榈油现货成交19900万吨，前一周成交18270万吨；豆油成交976万吨，前一周成交908万吨；菜油成交9000吨，前一周无成交 风险 宏观 基本面分析 31原油整体于7174美元之间窄幅整理 巴以冲突、红海问题反复，原油周内反弹至75美元附近，整体于7174美元区间窄幅整理 数据来源：文华财经，正信期货 美国：美豆单产及期末库存分别上调至506蒲英亩及28亿蒲；均超市场预期 南美：巴西大豆产量下修400万吨，阿根廷上 调200万吨；南美丰产 数据来源：USDA，文华财经，正信期货 USDA：美豆月度库销比升至67以，低库存状态略有改善 NOPA：美豆榨利下降至238美元蒲，分析师 预估12月美豆压榨量将达到创纪录的19312亿蒲 数据来源：USDA，NOPA，正信期货 MPOB：12月马棕产量155万吨，月比降 1331；出口133万吨，月比降512；进口 37万吨，月比降787；库存229万吨，月比降464。 数据来源：MPOB，正信期货 SPPOMA：2024年1月110日马来西亚棕榈油单产减少1881，出油率减少059，产量减少 2192。 ITS：马来西亚1月110日棕榈油出口量为354465吨，较上月同期出口的368990吨减少394。 海关总署：2023年12月国内进口大豆 9823万吨；2023年全年累计进口大豆 99409万吨，同比增114。12月进口食用植物油811万吨，全年进口食用植物油9812万吨，同比增514。12月进口粮食 18268万吨；全年进口粮食161964亿吨，同比增117。。 数据来源：海关总署，正信期货 目前国内菜籽压榨盘面及现货亏损缩窄 ，现货榨利逼近平水；棕榈油各船期进口仍处于负利状态；油厂大豆压榨盘面毛利南美和美西转正、美湾仍处于亏损状态。 数据来源：wind，钢联，正信期货 大豆周度到港量大于压榨量，引发油厂大豆继续累库，截止2024年1月初周，油厂大豆库存升 至640万吨高位，国内大豆供应充足 2024年1月初周油厂大豆压榨开机率降至51 2024年1月初，压榨厂油菜籽库存38万吨，历年同期最高水平 2024年1月初周，油厂菜籽压榨7万吨 截止2024年1月初，菜油库存仍在30万吨以上高位；豆油库存100万吨 ；棕榈油库存降至100万吨以下。 数据来源：wind，钢联，正信期货 上周油脂现货价格低位反弹。截止1月12日，豆油价格8117元吨，较上周涨163；棕榈油价格7295元吨，较上周涨35；菜油价格8041元吨，较上周微涨022。 数据来源：wind，正信期货 基本面情况 312下游需求一般 下游需求一般。棕榈油现货成交19900万吨，前一周成交18270万吨；豆油成交976万吨，前一周成交908万吨；菜油成交9000吨，前一周无成交。 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 313油脂持仓及成交情况 数据来源：wind正信期货 价差跟踪 41基差价差 数据来源：wind正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看