短期观点
- 品种主要观点：铁矿石期货本周强势上涨，主要受供应端发运量下降和需求端钢厂补库利多影响。全球发运量环比下降362.7万吨至2994.9万吨，其中澳洲巴西发运量均减少；47港口到港量环比增加122万吨，但疏港量略增，港口库存小幅去库。钢厂日均铁水产量环比下降1.04万吨至239.81万吨，高炉开工率和产能利用率略有下降，但盈利率环比上升0.43%。库存方面，47港库存环比下降139.01万吨至14346.89万吨，钢厂进口矿库存环比增加61.07万吨至8979.64万吨。
- 行情展望：短期铁矿石震荡偏强运行，中长期09合约偏空思路对待。7月铁水将延续下降趋势，均值预计维持在230-240万吨，钢厂利润继续好转。唐山限产政策对铁矿需求影响不大，“反内卷”会议带来新的供给侧政策预期，五大材表需维持高位。
- 操作建议：单边建议逢低做多操作铁矿2509，套利建议9-1正套操作。逢低做多，区间参考730-800逢低做多，区间参考700-750。
价格和价差
- 现货价格：日照港卡粉、PB粉、超特粉、罗伊山粉价格分别为8227、727、614、701元/吨；普氏Fe62%指数为96.30美元/吨。
- 品种基差：卡粉、PB粉、超特粉、罗伊山粉对09合约基差分别为-500、-100、-100、-100元/吨。
- 价格：矿粉间价差方面，卡粉-PB为-80元/吨，PB粉-(卡粉+超特)/2为50元/吨，PB粉-超特粉为20元/吨，PB粉-金布巴粉为40元/吨。
- 期货月间价差：9-1价差为25.5元/吨，-5价差为17.5元/吨，15-9价差为-43元/吨。
- 合约分布情况：铁矿石合约价格走势显示11合约价格最高，01合约价格最低。
供应
- 全球发运数据：全球发运量环比下降362.7万吨至2994.9万吨，澳巴发运量环比下降369.4万吨，四大矿山发运量环比下降275万吨，其他非主流国家发运量环比增加7万吨。
- 四大矿山发运数据：力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG发运量环比均有所下降。
- 澳巴海运费：西澳-青岛运费为7.46美元/吨，巴西-青岛运费为18.8美元/吨。
- 到港量概况：47港到港量环比增加359万吨，45港到港量环比增加200万吨。
- 供应数据：2025年1-5月全国铁矿石进口总量为48660万吨，同比减少2638万吨，澳巴矿进口量同比减少1663万吨，非主流矿进口总量同比减少975万吨。
- 国产精粉产销：186家矿山企业铁精粉日均产量为49.24万吨，126家矿山企业铁精粉日均产量为41.34万吨。
需求
- 钢厂生产情况：47家钢企日均铁水产量为240.85万吨，高炉开工率为83.15%，高炉产能利用率为89.90%，盈利率为59.74%。
- 铁矿疏港量及日耗：45港日均疏港量为250万吨，47家钢厂进口矿日耗为250万吨。
- 入炉配比情况：烧结矿入炉比为73.81%，球团矿入炉比为15.68%，块矿入炉比为10.52%。
- 全球粗钢产量：2025年7月全球粗钢产量累计同比为-5000万吨，中国粗钢产量累计同比为-4000万吨。
- 全球生铁产量：2025年7月全球高炉生铁产量累计同比为-2000万吨，中国高炉生铁产量累计同比为-4000万吨。
库存
- 港口库存概览：45港库存为19000万吨，145港库存为15000万吨，47港库存为16000万吨。
- 钢厂库存：247家钢厂库存为3500万吨，库消比为90天。
