核心观点
2025年1-2月工程机械挖机海关出口同比高增,延续去年Q4以来的高增速,对主机厂利润端带来积极影响。五大主机厂海外毛利润占比高,预计出口增长将进一步提升利润贡献。
关键数据
- 1-2月挖机出口销售额100.80亿元,同比增长28.72%。
- 东南亚市场出口21.93亿元,同比增长28.33%,其中印尼市场增长54.05%(2024年下半年企稳回升)。
- 西欧12国出口12.49亿元,同比增长53.42%(基数低,环比复苏)。
- 美国出口3.75亿元,同比增长19.73%(低基数贡献)。
区域分析
- 东南亚:受益低基数和需求复苏,印尼市场增长显著。
- 欧美:需求逐步筑底,西欧增速持续高位,美国转正但基数效应明显,看好国产品牌进一步开拓。
研究结论
出口端利润率更高,海外需求向好预期将提升主机厂业绩。继续看好工程机械板块,预计出口增长将推动业绩改善。
风险提示
海外市场竞争加剧、全球宏观经济波动风险。