玻璃纯碱周报：反弹给出期货升水机会

玻璃

• 核心要点：本周玻璃期价反弹，但供需层面中期不乐观，宏观节奏仍是主线。
• 现货端：沙河现价持续抬涨，湖北低价维稳。
• 期货端：09-01合约震荡，基差走弱，09合约升水湖北低价货源。
• 运行逻辑：供应小幅回升，中游补库，上游去库，现价挺涨，但需求缺乏信心，6月玻璃深加工订单和利润恶化。
• 供需分析：
  • 需求：开工率环比下降，订单天数环比改善，但整体需求偏空。
  • 供应：新增产线达产，日产量提升，产能利用率环比上升。
  • 库存：总库存环比下降，主产销地区库存去化。
  • 基差：对标沙河最低可交割品价格，基差走弱。
  • 利润：天然气制玻璃利润仍亏损，煤制气利润改善。
• 推荐策略：关注宏观叙事结束后空配及9-1正套机会，时间节点关注会议落地、07交割结束和主力合约换月。
• 风险点：玻璃产线持续出清、中下游投机需求超预期、宏观板块扰动。
• 仓单：截至11日，玻璃仓单797手。

纯碱

• 核心要点：纯碱基本面预期延续弱势，现价仍有下行压力，反弹给出空配机会。
• 现货端：中游成交价震荡，上游新单报价松动，华东轻碱报价下调。
• 期货端：期价继续反弹，基差走弱，盘面空单离场大幅反弹升水现货。
• 运行逻辑：中长期供应过剩，短期检修体量和预期有限，光玻减产带动重碱刚需下滑。
• 供需分析：
  • 库存：上游库存环比持续增加，水平接近年初史高。
  • 基差：对标华中地区低价，基差持续走弱。
  • 利润：无烟煤和动力煤价格上涨，生产成本略增，浮法玻璃和天然气制光伏玻璃理论生产仍在亏损。
  • 需求：光伏玻璃产量持续回落，重碱刚需收缩，轻碱表需相对强势。
  • 供应：连云港负荷提升，检修恢复和新增产能预期有限。
  • 下游库存：浮法玻璃厂纯碱库存天数环比增加。
• 推荐策略：宏观叙事告一段落或带来空配/9-1正套机会。
• 风险点：碱厂检修计划持续增加/恢复延迟、中下游补库、宏观扰动。
• 仓单：截至11日，纯碱注册仓单3464手，有效预报576手。