纯碱玻璃周报：盘面升水，关注投机性拿货的持续性
盘面升水，关注投机性拿货的持续性 纯碱玻璃周报2024年4月21日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 2024-03 房地产数据累计同比（%） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 新开工面积 施工面积 销售面积 竣工面积 进口 2024-032024-02 供应商配送时间 新出口订单 主要原材料购进价格 采购量 从业人员 出厂价格 35 原材料库存 45 产成品库存 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 CPI:环比 CPI:当月同比 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 中国CPI（%） 请务必阅读正文之后的声明部分 纯碱-玻璃主力合约价差（元/吨） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 纯碱主力收盘价 玻璃主力收盘价 重质碱-玻璃现货价差（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 沙河重质碱 沙河玻璃 纯碱-玻璃盘面历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 重质碱-玻璃现货历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 请务必阅读正文之后的声明部分 盘面升水扩大，纯碱走出正反馈行情 基本面情况供给 本周纯碱个别企业因故障短停或降负，个别企业检修陆续恢复，整体开工率及产量小幅提升，但提升空间有限。下周个别企业检修结束，新检修零散，预计开工及产量稳步提升，整体供应呈现增量。 需求 下游浮法和光伏无新增产线变动，刚需变化不大。由于盘面升水出现无风险套利机会，期现商继续拿货套盘面，碱厂订单尚可。部分下游经过前期补库后选择观望，光伏月底前，计划有2条产线点火投放。 库存 截止到2024年4月18日，国内纯碱厂家总库存89.09万吨，环比减少2.16万吨，跌幅2.37%。其中，轻质纯碱36.32万吨，重质纯碱52.77万吨。 逻辑分析：本周纯碱盘面重心继续上移，正反馈行情仍在继续。盘面在宏观利好及基本面边际好转的带动下大幅上涨，在升水状态下，期现商继续选择拿货套盘面，导致碱厂订单好转，个别碱厂出现封单现象，进一步刺激盘面上涨，形成正反馈行情。目前由于纯碱整体供给还没有得到有效提升，碱厂去库下订单表现尚可，价格或有提张预期，盘面仍有上涨预期。但需要注意的是，期现商前期被套库存暂时无法进入市场周转，中长期来看，纯碱供过于求的格局没有发生变化，供给恢复叠加多头情绪释放后，若盘面出现回调，期现商出货或将加快价格下跌速度。策略推荐：短线试多，中长期仍以逢高做空为主。风险提示：装置出现其他扰动，宏观情绪影响 1-1 1-19 2-6 4 01合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 05合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 09合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 主力合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 5000 2020 2021 2022 2023 2024 5-9合约价差 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1-1 1-19 2-6 4 本周纯碱主力合约重心大幅上移。截止到4月19日，2405合约收盘价2063元/吨，2409合约收盘价为2101元/吨。 1-1 1-21 2-10 3-2 3-22 4-11 5-1 5-21 6-10 6-30 7-20 8-9 8-29 9-18 10-8 10-28 11-17 12-7 12-27 1-1 1-8 1-15 1-22 1-29 2-5 2-12 2-19 2-26 3-5 3-12 3-19 3-26 4-2 4-9 4-16 4-23 4-30 5-7 5-14 截止到4月19日，纯碱5-9价差为-38元/吨。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 沙河 青海 华东 华南 华北 西南 华中 东北 纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价 华中轻重碱价差 800 600 400 200 0 -200 2020 2021 2022 2023 2024 本周碱厂报价继续企稳，但实际成交价格重心有所上移。截止到4月19日，纯碱华北地区重质碱价格为2100元/吨，轻质碱价格1950元/吨，沙河重质碱1950元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到4月19日，华中轻重碱价差为50元/吨 纯碱基差走势 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 基差：本周纯碱盘面价格上移，升水幅度扩大 纯碱01合约基差 纯碱05合约基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 沙河-主力合 约基差 纯碱09合约基差 2000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 地区 损失产量 （20240412） 损失产量 （20240419） 备注 东北 0 0 大化停车 华北 0.3 0.22 天津碱厂尚未恢复 华东 0.17 0.33 徐州设备问题减量，龙山检修 华中 0.35 0.23 负荷逐步提升 华南 0.06 0.06 南碱减量 西南 0.03 0.03 装置开工正常 西北 0.69 0.65 昆仑、发投减量、甘肃氨碱源逐步提升，银根化工减量 合计 1.93 1.6 供给：装置故障与负荷提升并存 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 国内纯碱装置检修损失量（万吨） 请务必阅读正文之后的声明部分 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 供给：联碱开工率继续提升 纯碱周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2020 2021 2022 2023 2024 联碱法周度开工率（%） 氨碱法周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 环比 2024-04-19 2024-04-12 0.90 85.61 84.71 产能利用率（%） 1.36 86.2 84.84 联碱法产能利用率（%） 0.80 86.03 85.23 氨碱法产能利用率（%） 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-2
