玻璃纯碱周报：玻璃：短期寻找补库反弹机会 纯碱：靠近交割，近月暂时观望

玻璃：短期寻找补库反弹机会纯碱：靠近交割，近月暂时观望 正信期货玻璃纯碱周报20240310 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 首席研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 1、纯碱内容要点 因素 因素综述 驱动方向 供应 上周纯碱产量74.71万吨（+0.4，+0.54%)，其中轻碱产量30.13万吨（+0.05），重碱产量44.58万吨（+0.35）。纯碱开工率91.01%（+0.49%），其中氨碱83.61%（+0.00%），联产94.20%（-0.25%）。 中性 需求 上周纯碱企业出货量为72.43万吨，环比上周+12.48%；纯碱整体出货率为96.95%，环比上周+10.29%。上周纯碱需求有所回升，下游企业备货积极性略有好转，但仍以刚需拿货为主。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。12月纯碱出口8.55万吨，环比+1.76万吨；进口6.57万吨，环比-3.15万吨。进口回落，出口小幅提高。 中性 库存 上周纯碱企业库存87.04万吨（+2.28，+2.69%）。其中轻碱库存43.18万吨（+0.68），重碱库存43.86吨（+1.60）。轻、重碱均累库。 中性 成本利润 上周，联碱法（双吨）利润520.6元/吨（-112.5）；氨碱法利润273.66元/吨（-71），整体仍处于高位。 中性偏空 价差 上周纯碱期货价格震荡下行。主力SA2405收盘价在1940（+144），5-9价差+15（+49），主力05合约基差在179（-219），（采用全国重碱均价）。 中性 宏观情绪 重要会议前宏观仍存分歧，地缘风险增加。 中性偏多 策略 短期市场情绪有所改善，部分轻碱下游及贸易商补库使得上游累库放缓，此外多数库存集中在几家手中，其余厂家库存压力不大，部分接单好转封单不报，个别轻碱开始试探涨价，但是下游整体原料库存尚可，阶段性补库之后是否还会继续补库需要观察，行业大趋势供给过剩下若没有装置异常波动预计反弹高度或有限，05后期也需关注交割层面问题，近月资金博弈较大，稳健者暂时观望为主。 风险点 未来海外出口量可能下滑，碱厂投产可能增加。 1.1  主流贸易区域，华北重碱2150（-50） ，华东重碱2050（-100）。上周轻重价格均下行，全国重碱市场价2119，轻碱市场价2000，重碱轻碱价差在+119（-4 ）。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月2日… 纯碱价格：本周现货价格下行，轻重碱价差稳定 重碱-轻碱价差 700 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 轻碱价格 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日… 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月11日 10月24日 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 600 500 400 300 200 100 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月2日… 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日… 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月11日 10月24日 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 1月2日… 1月15日 1月28日 2月10日 2月24日 2021年 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 2022年 重碱价格 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 2023年 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 2024年 9月23日 10月12日 10月25日 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1.1  上周纯碱期货价格震荡下行。主力SA2405 收盘价在1940（+144），5-9价差+15（+49 ），主力05合约基差在179（-219），（采用全国重碱均价）。 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月2日… 1月15日 纯碱价格：期价震荡下行 1月28日 2月10日 2月24日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 纯碱05基差 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 9月23日 10月12日 10月25日 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 700 500 300 100 -100 -300 -500 2021年 2022年 2023年 2024年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2日… 1月15日 1月28日 2月10日 2月24日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 9月23日 10月12日 10月25日 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 1月2日… 1月15日 1月28日 2月10日 2月24日 2021年 3月8日 3月21日 4月3日 纯碱05-09价差 4月17日 纯碱05合约 4月30日 2022年 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 2023年 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 2024年 9月23日 10月12日 10月25日 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 纯碱供给端 因素 因素综述 驱动方向 产量 上周纯碱产量74.71万吨（+0.4，+0.54%)，其中轻碱产量30.13万吨（+0.05），重碱产量44.58万吨 （+0.35）。 中性 检修 纯碱开工率91.01%（+0.49%），其中氨碱83.61%（+0.00%），联产94.20%（-0.25%）。 中性 1.2纯碱供给：本周轻重碱均小幅增加 纯碱周度开工率% 纯碱周度产量 100 80 95 75 90 70 85 65 80 60 75 55 70 50 65 45 60 40 2020202120222023202420202021202220232024 轻碱周度产量 重碱周度产量 32 50 30 45 28 40 26 35 24 30 22 25 20 20 2020202120222023202420202021202220232024 1.2纯碱供给：预计3月有6条产线检修 天津碱业 2024/3/4 2024/3/7 3 218 江苏华昌 2024/3/6 2024/3/9 3 600 徐州丰成 计划2024/3/10 2024/3/17 7 909 江苏井神 计划2024/3/15 2024/3/31 16 6~700 中盐昆山 计划2024/3/28 2024/4/12 15 2424 山东海天 计划3月10日减量600-700吨，预计2个月，具体时间以企业为准 纯碱需求端 因素 因素综述 驱动方向 总述 上周纯碱企业出货量为72.43万吨，环比上周+12.48%；纯碱整体出货率为96.95%，环比上周 +10.29%。 中性 下游 上周纯碱需求有所回升，下游企业备货积极性略有好转，但仍以刚需拿货为主。下周，浮法和光 伏产线表现稳定态势。 中性 出口 12月纯碱出口8.55万吨，环比+1.76万吨；进口6.57万吨，环比-3.15万吨。进口回落，出口小幅提高。 中性偏多 1.3纯碱需求：本周纯碱产销回升，出货量增加 200.00% 180.00% 160.00% 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 2018 1周 3周 5周 7周 2019 9周 11周 13周 纯碱周度产销 2020 15周 17周 19周 21周 2021 23周 25周 27周 29周 2022 31周 33周 35周 37周 2023 39周 41周 43周 45周 2024 47周 49周 51周 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月4日… 1月18日 2月1日… 2月15日 2月29日 3月16日 3月30日 2022年 4月13日 4月27日 周度出货量 5月11日 5月25日 6月8日 2023年 6月21日 7月6日… 7月20日 8月3日… 8月17日 2024年 8月31日 9月14日 9月28日 10月12日 10月26日 11月9日 11月23日 12月7日 12月21日 1.3需求跟踪：出口小幅增加，轻碱下游略有企稳 纯碱出口量氧化铝产量 25750 20700 15650 10600 5550 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 500 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 合成洗涤剂产量小苏打：现货价 1204000 1103500 1003000 902500 802000 70 60 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 1500 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年 纯碱库存端 因素 因素综述 驱动方向 库存 上周纯碱企业库存87.04万吨（+2.28，+2.69%）。其中轻碱库存43.18万吨（+0.68），重碱库存43.86吨（+1.60）。轻、重碱均累库。 中性 1.4纯碱库存：本周轻、重碱均累库 纯碱厂家库存（万吨） 上周纯碱企业库存87.04万吨（ +2.28，+2.69%）。其中轻碱库存 43.18万吨（+0.68），重碱库存 43.86吨（+1.60）。轻、重碱均累库。 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20202021202220232024 轻碱周度库存重碱周度库存 90120 80 70100 6080 50 4060 3040 20 1020 00 20212022202320242021202220232024 1.5纯碱成本利润：有所回落，处于中值区间 上周，联碱法（双吨）利润520.6元/吨（-112.5）；氨碱法利润273.66元 /吨（-71），整体仍处于高位。 氨碱企业利润联产企业利润 2000 1500 1000 500 0 3000 2500 2000 1500 1000 500 -5000 2020202120222023202420202021202220232024 2、玻璃内容要点 因素 因素综述 驱动方向 供应 上周浮法玻璃在产日产量为17.37吨，环比+0.78%。浮法玻璃产量121.16吨，环比+0.45%，同比+9.47%。浮法玻璃开工率为85.15%，环比-0.33%，产能利用率为85.35%，环比+0.38%。上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计303条，其中在产258条，冷修停产45条。 中性