财信证券宏观策略周报（7.14-7.18）：顺势而为，期待“反内卷”行情演绎

2025-07-14 财信证券文梦维

核心观点：
- 市场研判：8月份前宏观风险不明显，市场处于新一轮做多窗口期，投资者情绪改善、增量资金入场，指数或有上行动能，预计震荡偏强，投资容错率提升。
- “反内卷”政策：若落实到位，将缓解“增收不增利”困境，推动业绩与估值改善的戴维斯双击，助力指数突破震荡区间。
- 关键观察点：上半年经济数据、7月底政治局会议、“反内卷”政策落实、美国关税政策、美联储货币政策。
投资建议：
- 方向：反内卷（光伏、锂电、汽车、钢铁、建材、煤炭、猪肉）、稳定币（金融科技、券商）、有色（稀土、贵金属）、中报超预期标的（海外算力、风电、航运、创新药、新消费、军工）。
关键数据：
- 指数表现：上证指数站稳3500点上方，成交额放量，板块轮动上攻。
- 行业高频数据：房地产、钢铁等低估值板块涨幅居前，挖掘机产量同比提升，波罗的海干散货指数（BDI）上涨，焦煤焦炭期货结算价上涨。
- 市场估值：万得全A市盈率/市净率处于历史区间，两融余额、偏股基金规模持续增长。
风险提示：宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动、中美关系恶化。