策略周观点：政策韧性支撑A股向好

市场指标

• 市场涨跌幅：7月7日-7月11日当周，A股主要股指均上涨，创业板指涨幅最大（2.36%），深证成指（1.78%）和上证指数（1.09%）次之。申万一级行业多数上涨，房地产（6.12%）、钢铁（4.41%）和非银金融（3.96%）行业涨幅居前，煤炭行业（-1.08%）跌幅最大。
• 市场成交额：周内两市日均交易额为14,759.12亿元，较上周增加2.39%。电子板块交投最为活跃，成交额为6,784.85亿元，计算机（5,430.54亿元）和电力设备（4,997.34亿元）位列第二、第三。

流动性指标

• 沪深两市资金流入额为17.715.30亿元，大单净额BBD为-537.34亿元。

估值水平

• 主要宽幅指数估值：上证50动态市盈率历史分位最高（78.76%）。
• 申万一级行业估值：12个行业（综合、计算机、煤炭、电子、商贸零售等）动态市盈率超过历史50%分位数；农林牧渔行业低于历史10%分位数。动态市净率方面，电子（57.60%）、国防军工（78.03%）和汽车（80.88%）行业超过历史50%分位数；农林牧渔、建筑装饰、建筑材料和房地产行业低于历史10%分位数。

一周财经要闻

• 美国初请失业金人数低于预期，美联储维持利率不变概率上升至94.7%。
• 中国6月CPI同比转正至0.1%，PPI同比延续下行至-3.6%。
• 中央财经委员会定调“依法依规治理企业低价无序竞争”，叠加近期密集出台的民生就业、资本市场支持政策，有效稳定市场信心。

投资建议

• 海外环境：特朗普签署对14国加征“对等关税”，加剧贸易不确定性，但“反内卷”政策持续发力，推动供需关系改善和企业中长期盈利修复。
• 国内政策：积极的政策环境将继续为市场提供韧性支撑，A股有望延续震荡向好态势。
• 行业配置：
  • 关注“反内卷”政策加力扩围下，供给侧约束强化、盈利修复预期提升的行业，如钢铁、建材等。
  • 短期市场震荡背景下，可配置具备稳定现金流、估值处于历史相对低位的高股息红利板块。

风险提示

• 政策变动风险、企业盈利不及预期、经济数据不及预期。