南华期货铁合金周报：短期震荡偏强，下方亦有支撑，但上涨空间或有限

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：铁合金价格短期底部反弹主要受政策推动绿色转型及高耗能项目管控消息影响，同时企业亏损驱动减产，成本端支撑部分缓解。需求端铁水产量受季节性及钢厂盈利率下滑影响持续减产，五大材库存高企压制需求。基本面供需双弱，上涨空间有限，但下方有成本支撑。
• 交易型策略建议：
  • 行情定位：区间震荡。硅铁主力合约2603价格区间5300-5800，硅锰主力合约2603价格区间5500-6000。
  • 策略建议：基差、月差及对冲套利策略观望。
• 产业客户操作建议：谨慎。

本周重要信息及下周关注事件

• 本周重要信息：
  • 利多信息：铁合金减产趋势持续，镁锭产量增产，钢材利润改善，政策推动绿色转型，硅铁库存去库，硅锰库存累库放缓。
  • 利空信息：钢厂盈利率跌破40%，负反馈风险增加，铁水减产趋势持续，需求下降。
• 下周重要事件关注：中国一年期贷款市场报价利率和11月社会用电量、美国当周初初清失业人数、日本11月失业率。

盘面解读

• 价量及资金解读：单边走势及资金动向、基差月差结构需结合图表分析（原文未提供具体数据）。

估值和利润分析

• 产业链上下游利润跟踪：下游需求转弱，钢厂按需采购，铁合金企业利润亏损，减产趋势持续。
• 进出口利润跟踪：暂无具体数据。

供需及库存推演

• 供需平衡表推演：
  • 供应端：需求淡季，利润下滑不支持增产，减产可能性增加，产量预计下降。
  • 需求端：铁水产量持续减产，五大材库存高企，需求下滑。
  • 库存端：硅铁和硅锰库存均创近5年新高，去库需通过减产实现。