食品饮料行业周报：外卖大战继续，中报窗口期将至

核心观点与关键数据

白酒板块：酒企端启动控货动作，主动调控市场销售节奏，稳定渠道价格体系。茅台酒上半年销售公司顺利完成任务，主要系“卖酒向卖生活方式”转变下，统筹需求端、供给端、渠道端实现“三端”共振。水井坊、舍得酒业通过停货等方式维稳价格。板块整体估值偏低，酒企回购或增持动作较多，分红力度持续提升，后续关注内需政策发布及白酒作为低配板块有望迎来资金流入。

大众品板块：中报预告陆续披露，关注预期调整后布局机会。有友食品、东鹏饮料、妙可蓝多等公司业绩稳健，部分α标出现回调，建议关注卫龙、有友食品、东鹏饮料等。

新消费板块：互联网巨头加码“即时零售”战场，预计外卖大战将从短期爆发转向周期性常态化竞争。淘宝闪购、美团、京东均启动补贴计划，聚焦头部奶茶品牌和品质商家。即时零售正凭借“匹配效率+规模效应+履约能力”构建新效率体系，带动高频/低客单/出餐标准化的茶饮与大众连锁餐饮消费。新茶饮重点关注茶百道、古茗、沪上阿姨、蜜雪集团、霸王茶姬，持续关注奈雪的茶。连锁餐饮重点关注小菜园、绿茶。

饮料板块：临近旺季，零售渠道变革下关注新消费机会。重点关注沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、锅圈、老铺黄金、祥源文旅、重庆百货、周六福等，持续关注奈雪的茶。

乳业板块：生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化板块需求。重点关注孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业等。

投资策略：维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级。当前大众品预期持续修复中，重点关注西麦食品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、莲花控股、锅圈等。

风险提示

宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险。