食品饮料行业研究周报
市场回顾
- 上周（8.5-8.11）：食品饮料指数涨跌幅3.10%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数4.65%。
- 本月（8.1-8.11）：食品饮料指数涨跌幅0.66%，在申万31个行业中排名第3，跑赢沪深300指数3.87%。
- 年初至今（1.1-8.11）：食品饮料指数涨跌幅-16.89%，在申万31个行业中排名第18，跑输沪深300指数13.99%。
每周一谈：中报窗口期关注业绩预期兑现和增长质量
- 茅台：截至8月11日，飞天茅台批价24年整箱/散瓶分别为2700/2435元/瓶，周环比分别回升20/25元/瓶。茅台发布中报，Q2营收/归母净利润分别同比增长16.95%/16.10%，上半年茅台酒实现营收685.67亿元，系列酒实现营收131.47亿元，i茅台实现营收102.50亿元。公司发布关于2024-2026年度现金分红回报规划的公告，2024-2026年度公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%。
- 安琪酵母：Q2营收/归母净利润分别同比增长11.30%/17.26%，季度环比改善。中炬高新美味鲜公司上半年营收相较上年同期减少3.89%，但已启动营销变革、研发创新、运营优化等战略举措，推出股权激励计划。
- 7月CPI：环比由负转正，涨幅处于近年同期较高水平，食品价格上涨1.2%。PPI环比下降0.2%，降幅与上月相同。建议关注有望受益于扩内需政策的大众消费细分赛道，如软饮料、啤酒、休闲零食、调味品等。
投资策略
- 白酒：
- 高端白酒：关注确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液，增长质量较高的山西汾酒，竞争格局利好的今世缘，区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒，低位且存在反转预期的酒鬼酒、顺鑫农业、舍得酒业。
- 啤酒：关注受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业如燕京啤酒等。
- 调味品：关注调味品相关标的仲景食品、天味食品、中炬高新。
- 食品板块：关注高股息视角下的伊利股份、双汇发展等，高景气度的休闲食品企业盐津铺子、甘源食品、劲仔食品，餐饮供应链企业安井食品和千味央厨，东鹏饮料及欢乐家等软饮料及区域乳企。
行业动态
- 茅台：调整系列酒项目投资规划，推进茅台1935酒市场工作。
- 安徽：发布严禁制售“特供酒”自律公约。
- 西凤酒：获近5亿元增资。
- 中国酒业协会：上半年全国白酒实现量价利齐升。
- 燕京啤酒：深耕长三角市场，投资36亿元建设生产基地项目。
风险提示
- 食品质量及食品安全风险
- 市场竞争加剧
- 原材料价格变动
结论
在中报窗口期，重点关注食品饮料行业的业绩预期兑现和增长质量。建议从价位承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升等角度寻找投资标的。
