医药生物行业周报（7月第2周）：创新药商保目录申报启动

一、市场周度回顾 上周（7月7日-7月11日）医药生物板块上涨1.82%，跑赢沪深300（0.82%）和Wind全A（1.71%）。市场主要围绕半年报预期及BD交易，CXO板块领涨（9.29%），主要因药明康德发布半年报业绩预增公告；线下药店（-1.29%）和其他生物制品（-1.55%）领跌。个股方面，前沿生物-U（41.4%）、美迪西（38.9%）和连环药业（38.6%）领涨，ST未名（-18.5%）、神州细胞-U（-13.4%）和舒泰神（-11.6%）领跌。

二、行业要闻及重点公司公告 2.1 行业重要事件 国家医保局启动2025年医保目录及商保创新药目录调整，首次制定商业健康保险创新药品目录，纳入创新程度高、临床价值大的创新药（如5年内独家新药或罕见病用药），推荐商业健康保险等多层次医疗保障体系参考使用。新版目录预计于10月-11月发布。

2.2 行业要闻 艾伯维与IGITherapeutics达成独家许可协议，获得靶向CD38/BCMA/CD3的三特异性抗体ISB 2001在全球开发权；亚盛医药利沙托克拉片获批上市，为中国首个Bcl-2抑制剂；默沙东以100亿美元收购英国维罗纳制药，加强呼吸系统治疗业务；基石药业与Gentili达成舒格利单抗在欧美地区的独家商业化合作；远大医药SIR-Spheres®钇[90Y]微球注射液获FDA新增适应症。

2.3 公司公告 罗欣药业半年报预告扭亏；广生堂GST-HG131纳入突破性治疗品种；药明康德2025年半年度业绩预增；泽璟制药注射用ZG006纳入突破性治疗品种公示；华北制药和甘李药业发布半年度业绩预增；艾丽斯伏美替尼片拟纳入优先审评；佐力药业半年报预告；鲁抗医药吉非替尼获批上市；海思科向特定对象发行股票申请获受理。

三、研究结论 创新药商保目录的启动标志着国内医药多元支付体系重构，商业健康险将在创新药支付中扮演更重要角色，提升高价创新药可及性。建议关注细胞、基因治疗等方向的国产创新药企业。风险提示包括BD进程不及预期、地缘冲突、业务落地不及预期、行业竞争加剧、并购重组不确定性及药品研发不确定性。