01周度评估及策略推荐
经济及政策：经济数据受关税影响仍具韧性，制造业PMI显示供需两端回暖，但修复力度放缓，以旧换新等政策支撑社零增速。出口方面，关税缓和后整体好转，但高频数据近期外需走弱，抢出口持续性待观察。6月价格指数方面，CPI同比回升，但工业品价格持续承压，关注“反内卷”提振作用。海外方面，美国众议院通过“大而美”法案利于提振美国经济增长，但提高美债务上限可能引发对美国债务可持续性和美元信用的担忧。
主要经济数据：中国6月CPI同比上涨0.1%，预期持平，前值降0.1%；PPI同比下降3.6%，预期降3.2%，前值降3.3%。乘联分会数据显示，6月全国乘用车市场零售同比增长18.6%；6月新能源乘用车国内零售销量达111万辆，同比增长29.7%。国家发展改革委副主任李春临表示，将推进现代化基础设施体系建设。国家外汇管理局数据显示，我国外汇储备规模上升。特朗普表示，任何支持金砖国家反美政策的国家都将被加征关税。特朗普在社交媒体平台发布致巴西有关加征关税的信函。国家发展改革委城市和小城镇改革发展中心表示，要高质量推进新型城镇化四大行动。日本内阁府数据显示，对经济形势的总体评估自2020年7月以来首次转为“恶化”。
流动性：本周央行进行4257亿元逆回购操作，有6522亿元逆回购到期，本周净回笼2265亿元，DR007利率收于1.47%。
利率：最新10Y国债收益率收于1.66%，周环比+2.05BP；30Y国债收益率收于1.95%，周环比+0.15BP；最新10Y美债收益率4.43%，周环比+8.00BP。
小结：基本面看，经济数据受关税影响存在扰动，结构分化特征，关税缓和后6月PMI数据较前值进一步回升，供需两端均有所回暖，但制造业PMI仍处于荣枯线下。但往后看，抢出口往后可能边际弱化，叠加外需走弱风险，出口或有所承压。资金情况而言，跨季后资金利率宽松，但月中可能面临税期走款、同业存单到期量增多扰动，但总体预计后续资金面有望延续偏松基调。情绪上近期股市行情较好对债市有所压制，但往后看，在内需弱修复和资金有望延续松背景下预计利率大方向依然向下，逢低介入为主。
基本面评估：近期经济数据显示内需仍有待修复，外需在关税扰动下有所承压。当前债市向下调整空间有限，往后看资金面有望延续宽松，二季度随着加征关税落地及外需的不确定性增强，后续经济稳增长压力仍存。宽货币政策的方向及资金密集型行业的调整趋势仍难改变，债市中长期仍以逢低做多的思路为主。
交易策略推荐：策略类型为单边逢低做多，操作建议为逢低介入，盈亏比推荐为3:1，周期为16个月，核心驱动逻辑为宽货币+信用难以改善，首次提出时间为2024年12月3日。
02期现市场
T合约行情表现：T当季合约收盘价及年化贴水走势、T主力合约结算价及净基差走势。
TF合约行情表现：TF当季合约收盘价及年化贴水走势、TF主力合约结算价及净基差走势。
TS合约行情表现：TS当季合约收盘价及年化贴水走势、TS主力合约结算价及净基差走势。
TS及TF持仓量：TS收盘价及持仓量、TF收盘价及持仓量。
T及TL持仓量：T收盘价及持仓量、TL收盘价及持仓量。
03主要经济数据
国内经济：GDP增速、PMI、价格指数同比、出口增速、工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资、二手房价格同比及环比、房屋新开工面积及同比、房屋施工面积及同比、房地产新开工及竣工面积、30大中城市新房成交面积。
国外经济：美国GDP、美国CPI、美国耐用品订单、美国非农就业人数及失业率、美国PMI、欧盟季度GDP、欧元区通胀、欧元区PMI。
04流动性
流动性：货币供应量、社会融资规模、社融细分项同比增速、社融分部门增速、MLF余额、央行逆回购投放及利率表现。
05利率及汇率
重要资金利率：回购R001、回购R007、回购DR001、回购DR007、国债到期收益率2年、国债到期收益率5年、国债到期收益率10年、国债到期收益率30年、美国国债收益率10年。
利率：国债收益率、银行间质押回购利率、美债收益率、英法德意国债收益率、美联储目标利率、汇率。
