供应过剩逻辑下氧化铝上方受阻 淡季铝价表现较为坚挺 预计沪铝震荡

行情回顾

• 宏观：美国总统特朗普宣称将对部分国家进口产品征收关税，并延长“对等关税”暂缓期。
• 现货：国产氧化铝价格上涨，长江有色市场铝价格震荡上涨。
• 供给端：氧化铝开工率略有下降，电解铝产量同比增加。
• 需求端：铝下游加工企业开工率下降，铝板带、铝线缆板块开工率下降。
• 成本、利润：氧化铝成本小幅下降，行业平均利润扩大；电解铝成本小幅上涨，行业维持高利润水平。
• 库存端：铝锭库存下降，铝棒库存上升，期货库存增加。
• 进出口：氧化铝进出口窗口均关闭；铝锭进口盈利窗口关闭；铝材出口同比继续下降。

基本面分析

• 氧化铝：现货价格上涨，供应端减产与复产并存，部分地区产能进入检修期，产量有所收紧；需求端增量有限，市场存在未来供应过剩的预期；期货库存低位，可交割资源紧缺；预计短期震荡偏强，目标看向3200元/吨关键阻力位。
• 电解铝：成本小幅上涨，盈利能力较高；供应端维持高开工率，需求端开工率下降，消费淡季特征明显；铝锭库存低位，对价格有支撑；预计沪铝震荡，价格区间看向19500-21000元/吨。
• 铝合金：铝价高位震荡，废铝价格居高不下，成本重心上移，亏损程度扩大；供应端6月产量环比增加，社会库存累库；需求端车市进入休整期，需求淡季氛围持续；预计震荡运行。

后市展望

• 氧化铝：成本支撑稳定，供需错配与仓单低位维持，预计短期震荡偏强，目标看向3200元/吨关键阻力位。
• 铝：基本面支撑价格，预计沪铝震荡，价格区间看向19500-21000元/吨。
• 铝合金：成本支撑与需求偏弱压制下，预计震荡运行。