预告快评：Q2归母净利润同比+8%~10%，检测龙头经营持续稳健

华测检测（300012）2025Q2预告快评：Q2归母净利润同比+8%~10%，检测龙头经营持续稳健

核心观点

• 业绩增长符合预期：2025年上半年华测检测归母净利润同比增长6.1%~7.8%，单Q2归母净利润同比增长7.5%~10.0%，扣非归母净利润同比增长7.0%~9.6%。公司在传统业务创新（如生命科学、建工板块拓展新兴市场）和精益管理推进下实现稳健增长。
• 政策加码带来增量空间：政府部门发布《计量支撑产业新质生产力发展行动方案》和《关于制造业计量创新发展的意见》，旨在提升制造业计量能力。华测检测作为第三方检测机构，短期受益于政府课题和采购，长期在人工智能、航空航天等领域有广阔增长空间。
• 前瞻性布局推动长期增长：华测检测在传统领域保持竞争优势，加码半导体等战略赛道，完善海外布局（如收购希腊NAIAS、常州麦克罗泰克，拟收购南非Safety SA），推进国际化战略。

关键数据

• 2025年Q2归母净利润：3.27~3.34亿元，同比增长7.5%~10.0%。
• 2025年上半年归母净利润：4.6~4.7亿元，同比增长6.1%~7.8%。
• 盈利预测：2025年归母净利润10.6亿元，2026年11.7亿元，2027年13.1亿元。
• 估值：当前市值对应PE 20/18/16倍（2025/2026/2027年）。

研究结论

• 公司维持“买入”评级，全年业绩增速有望维持稳健，内生拓展+外延并购+精益管理思路不变。
• 风险提示：宏观经济波动、竞争格局恶化、并购整合不及预期等。

财务预测表

• 资产负债表：2025年流动资产5,325百万元，营业收入6,535百万元，净利润1,056百万元。
• 利润表：2025年毛利率49.85%，归母净利率16.15%。
• 现金流量表：2025年经营活动现金流1,620百万元，投资活动现金流-437百万元，筹资活动现金流-210百万元。