周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锌主力合约下探回升，周线涨跌幅为-0.13%，振幅2.72%，收盘报价22380元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：美联储加息预期存在分歧，特朗普可能进行两次降息。
- 基本面：
- 供应端：锌矿进口量上升，加工费上涨，冶炼厂利润修复，生产积极性增加；新增产能释放，供应增长加快；进口窗口关闭，进口锌流入量下降。
- 需求端：下游进入需求淡季，开工率下降；锌价宽幅调整，下游逢低采购，高价接受度低；国内社库小幅增加，现货升水偏低；海外LME锌升水上涨，库存下降，带动国内价格走强。
- 技术面：持仓下行，多空谨慎，区间震荡运行，关注22500阻力。
- 策略建议：操作上建议暂时观望，或区间操作。
期现市场
- 沪锌期价震荡：沪锌主力合约周线涨跌幅为-0.13%，伦锌主力合约周线涨跌幅为1.42%，沪伦比值下降。
- 持仓变化：沪锌前20名净持仓减少4442手至33000手，总持仓量减少10644手至252089手。
- 价差变化：铝锌价差减少90元/吨至1685元/吨，锌铅价差增加190元/吨至5305元/吨。
- 现货升贴水：长江有色市场0#锌锭现货价上涨20元/吨至22510元/吨，升水5元/吨，较上周下跌60元/吨；LME锌近月与3月价差增加26.67美元/吨至4.68美元/吨。
- 库存变化：LME库存减少7075吨至105250吨，上期所库存增加4617吨至49981吨，国内精炼锌社会库存增加8900吨至72500吨。
产业情况
- 上游：
- 锌矿产量回升：2025年4月全球锌矿产量为101.92万吨，同比增长9.71%。
- 锌矿进口量上升：2025年5月中国锌矿进口量491522.01吨，同比增长85.28%。
- 供应端：
- 全球精炼锌供需平衡：ILZSG数据显示2025年4月全球精炼锌过剩1.6万吨，WBMS数据显示2024年4月全球锌市供需平衡为2.27万吨。
- 中国精炼锌产量回升趋势：2025年5月锌产量为58.3万吨，同比减少2.3%；1-5月累计产出291.9万吨，同比减少3%。
- 精炼锌进口量同比增加：2025年5月精炼锌进口量26716.51吨，同比减少39.85%；出口量1414.24吨，同比增加65.97%。
- 下游：
- 镀锌板（带）出口企稳回升：2025年5月镀锌板（带）进口量3.68万吨，同比减少32.3%；出口量33.85万吨，同比增加24.57%。
- 房屋新开工面积同比下滑：2025年1-5月房屋新开工面积为23183.61万平方米，同比减少22.95%；房屋竣工面积为18385.14万平方米，同比减少40.94%。
- 基建投资同比增加：2025年1-5月基础设施投资同比增加10.42%。
- 家用电器产量变化：2025年5月冰箱产量851万台，同比减少3.3%；空调产量2948万台，同比增加1.6%。
- 汽车产销持稳向好：2025年5月汽车销售量2686337辆，同比增加11.15%；汽车产量2648536辆，同比增加11.65%。
