A股市场2025年中期投资策略报告：从“山重水复”到“柳暗花明”

核心观点

• 美国关税政策扰动可控：美国对等关税政策对全球经济造成冲击，但多国际组织下调全球经济增速，美国自身经济也受到负面影响。预计美国关税政策再次冲击市场可能性较低，最终多以谈判妥协或撤销告终。
• 摩擦缓和政策显效：中美贸易关系由摩擦升级到对话协商，双方互降关税，双边外贸有所改善。中国对非美市场出口逆势增长，国内消费端逐步复苏，生产端价格有望改善，投资端增速有望保持平稳，房地产市场平稳运行。
• 长牛未央坚守成长：A股市场盈利呈现触底后的回升态势，主要指数估值仍处于中低位置，市场存在估值提升的空间，风险溢价率表明目前市场仍处于配置的机会值附近。政策推动资本市场高质量发展，以及低利率环境的延续，中长期资金积极入市，有望强化股市“慢牛”格局。长期风格上，积极关注人工智能带来的新一轮科技创新浪潮，和积极发现新消费、服务消费中的机遇。
• 行业主题突出重点：下半年可重点关注科技和先进制造等成长板块机会，以及“两重”“两新”政策推动的高景气板块和“反内卷”带来的重估投资机会。行业和主题包括：国防军工、低空经济、稳定币、AI智能体、AI传媒、自主可控、人形机器人、“两重”“两新”、“反内卷”。

关键数据

• 2025年全球经济增长预期：2.3%（世界银行）
• 2025年中国低空经济市场规模：1.5万亿元
• 2035年全球新能源汽车销量：超过4500万辆
• 2035年全球智能网联汽车市场规模：15.8万亿元
• 2030年机器人产业规模：4000亿元
• 2025年“两重”建设投资：8000亿元
• 2025年第三季度超长期特别国债发行：11只

研究结论

A股市场长期投资价值凸显，在政策推动、估值优势、盈利改善等多重因素支撑下，有望延续“慢牛”格局。建议投资者积极关注科技、先进制造等成长板块，以及受益于“两重”“两新”“反内卷”等政策主题的行业和机会。