观点概述
2024年纸浆市场呈现先扬后抑再震荡的走势。展望2025年,预计纸浆价格重心进一步下移,整体呈现前高后低的走势。
供应端
- 全球纸浆产量稳定:预计2024年全球纸浆产量维持在2亿吨左右。2024下半年有425万吨阔叶浆集中投产,2025年新增产能压力有所减弱。
- 全球库存持续累库:尽管欧洲港口库存有所下降,但全球港口库存整体累库,形成隐忧。需关注欧洲港口库存去化情况。
需求端
- 新增产能压力:2024年造纸行业新增产能约6%,白卡文化纸利润不佳,抑制下游投产积极性。
- 需求复苏:整体需求温和增长,生活用纸出口表现亮眼,但下游库存偏高,采浆积极性受限。
研究结论
- 2025年纸浆价格区间:预计在5100元/吨至6500元/吨波动。
- 价格走势:上半年受季节性旺季和减产去库存影响,价格有望反弹;下半年随新增产能投产及库存压力增大,价格可能震荡下滑。
风险关注